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　　来源：证券时报e公司

　　随着债转股模式逐步推进，国企降杠杆的力度正在加大。

　　5月16日，安阳钢铁公布定增预案，拟发行4.79亿股，募资不超过25亿元，扣除发行费用后全部用于偿还银行贷款及其他有息负债，以调整公司的资产负债结构，提高资产质量，降低财务风险，改善财务状况。

　　公告显示，安阳钢铁本次定增对象为控股股东安阳钢铁集团有限责任公司（下称“安钢集团”），非公开发行前，安钢集团持股比例为60.14%，发行后持股比例不超过66.79%，仍为控股股东，河南省国资委仍为公司实际控制人。

　　对于本次定增募资的必要性，安阳钢铁在公告中进行了详细阐述。

　　公司表示，2015年、2016年、2017年及2018年前三个月公司合并报表财务费用分别为9.37亿元、8.45亿元、9.89亿元和2.1亿元，财务费用占营业总收入的比重分别为4.6%、3.83%、3.66%和3.36%。2017年，我国同行业可比上市公司财务费用占营业总收入的比重平均值为1.44%，而同期公司财务费用占营业总收入的比重为3.66%，在同行业可比上市公司中处于较高水平。假设本次非公开发行募集资金到位后，募集资金25亿元全部用于偿还银行贷款及其他有息负债，按照目前银行一年期贷款基准利率4.35%测算，每年将降低财务费用1.09亿元，有利于降低公司债务融资成本，提高公司的盈利能力。

　　此外，2018年3月末，国内同行业可比上市公司平均资产负债率为51.34%，流动比率1.39速动比率0.99，而同期安阳钢铁资产负债率为78.77%，流动比率0.62，速动比率0.33。与同行业可比上市公司相比，公司的资产负债率较高，资产流动性较低，存在一定的财务风险。较高的资产负债率水平一定程度上限制了公司未来债务融资空间，适当调整过高的资产负债率有利于公司稳健经营，改善公司资本结构，实现公司的可持续发展。

　　按照募集资金25亿元用于偿还银行贷款及其他有息负债测算，假设本次募集资金到位后，公司资产负债率将降低至71.09%左右，可有效优化公司资本结构，改善公司财务状况。

　　可见，降杠杆已成为推动安阳钢铁可持续发展的重要道路，而其控股股东安钢集团也早已为其铺好道路。

　　早在2017年1月，中国建设银行、河南省国资委就与河南能源化工集团、中国平煤神马集团、安钢集团分别签订了总额累计350亿元的市场化债转股合作框架协议，以支持三家企业有效降低杠杆率，助推企业股权多元化。根据有关方面测算，建行通过投资或者是对存量债务进行置换等方式，能够使三大龙头企业的负债率降低6.8个左右的百分点。

　　此后出台的《河南省市场化银行债权转股权的实施意见》中明确，将重点推动河南能源化工集团、中国平煤神马集团、安钢集团加强与建设银行总行、农业银行总行合作，制定实施债转股方案，争取2017年上半年取得实质性进展，形成可复制、可推广的债转股模式。

　　根据上述三家企业350亿元债转股项目的落地细则，安钢集团将设立产业转型基金，目标投资金额约100亿元，主要用于归还银行贷款等有息负债、项目建设等，基金分三期实施，首期30亿元。

　　2018年3月13日，安钢集团与建设银行合作的市场化债转股项目首期首批16亿元资金已顺利到位。

　　收益于钢铁价格上涨，2017年安阳钢铁实现营业收入270.29亿元，同比增长22.61%；净利润16.01亿元，同比增长1198.94%，创上市以来最好业绩。而2018年一季度，安阳钢铁也实现净利润1.29亿元。

　　虽然钢价利好，负债率有望下调，但安阳钢铁沉重的包袱还是另市场担忧。5月15日复牌以来，安阳钢铁股价持续下挫，继15日跌1.4%后，16日再度报跌3.6%。

责任编辑：张恒

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