PPP清库结束涉及项目规模近5万亿彰显力度,财政支出进度加快利于PPP项目推进提速,继续推荐东方园林/铁汉生态/龙元建设/文科园林。1)财政部92号文发布后各地集中开展PPP项目清理工作,5月8日财政部公开数据显示截至2018年4月23日,各地累计清退项目1695个/总投资1.8万亿,上报整改项目2005个/投资额3.1万亿,退库及整改项目合计达3700个/总投资4.9万亿,存量PPP项目质量及合规性将明显提升;2)5月3日财政部发布通知要求各地加快财政支出进度,或意在纠偏财政支出进度过慢导致政府项目推进滞缓现状,利好PPP项目推进加速。    环保政策持续高压彰显生态文明建设战略高度,生态园林固投持续高增彰显行业高景气度,中长期成长性优势凸显。1)5月7日,生态环境部联合住建部启动2018年城市黑臭水体整治环境保护专项行动,涉及广东/广西/海南等8个省20个城市开展督查工作,专项行动以黑臭水体整治工作为着力点,后续还将开展问题交办/巡查/约谈/专项督察,有利于助推包括水系治理在内的数万亿潜在生态治理市场需求加快释放;2)2018年3月,生态环境固定资产投资增速高达34.2%远高于同期整体固定资产投资增速7.5%,在政策持续鼓励支持下预期全年仍将保持较高增速。    生态环境类PPP项目入库规模及落地率均持续稳健提升,生态园林板块订单需求和业绩有保障。1)2017Q3-2018Q1管理库中生态环境类新增1031/1184/615亿,落地规模分别为81/1709/723亿,截止2018Q1季度末生态环境类总规模达7658亿/落地总规模4089亿,持续稳步上升彰显政府投资意愿强烈;2)生态治理/固废危废/美丽乡村(精准扶贫)等政策重点支持的新兴业务已成为园林公司核心主业方向,未来订单需求更有保障。    中美贸易摩擦背景下中央部委强调房地产调控目标不动摇,稳增长预期或逐步凸显并提升PPP逻辑偏好。1)中美贸易摩擦加大了贸易出口的不确定性,在目前经济转型调结构关键时期保持宏观经济稳健增长仍是基本条件,而住建部再次发声明确表示“坚持房地产调控目标不动摇、力度不放松”,地产投资增速高位下行或是大概率事件;2)在贸易出口不确定性加大自己地产投资动能趋弱背景下,政府推行积极财政以及拉动投资的意愿或将逐步凸显,有利于稳定国内市场投资预期并提升PPP逻辑偏好。    美国退出伊核协定或助推油价持续走高,继续看好工业工程。1)5月8日,美国宣布退出伊朗核协议并准备恢复针对伊朗的各项制裁,中东政治局势不确定性加大预计将会伊朗油气开发带来负面影响,国际油价持续走高,截止5月11日国际WTI/布伦特原油价格分别达到77.12/70.70美元,利好工业投资回升;2)受益一带一路倡议逻辑,继续推荐中国化学等。    风险提示:订单落地不及预期,PPP/园林/基建/国改行情不及预期等。

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