行情回顾:本周电力板块上涨0.37%,同期沪深300指数下跌0.11%。各子板块中涨幅最大的是火电板块,上涨0.48%;跌幅最大的是光伏板块,下跌4.35%。本周涨幅居前的公司是文山电力、深南电A、中国核电;跌幅居前的公司是航天机电、富春环保、桂东电力。    三门1号机组获批装料,核电重启预期升温:4月25日,生态环境部副部长、国家核安全局局长刘华在北京向中核集团三门核电有限公司颁发了《三门核电厂1号机组首次装料批准乢》,三门核电于当晚启动1号机组第一组燃料组件装载操作。三门1号机组作为世界第三代核电技术代表堆型AP1000的全球首堆,建设过程一波三折,进度已被在其之后通过首次装料前综合检查的欧洲三代核电EPR全球首堆台山1号机组超越。在当前形势下,核电重新获得决策层的重视;而国内新机组的核准将在三门1号机组投产后开始,其可谓是中国核电产业发展承上启下的关键点。    能源局发布《清洁能源消纳行动计划(2018-2020年)征求意见稿》,剑指“四弃”难题:4月12日,国家能源局综合司发布《清洁能源消纳行动计划(2018-2020年)征求意见稿》,值得注意的地方首先是弃风率逐年降低的工作目标,利好现有风电机组的利用小时进一步提升和盈利状况进一步改善。此外,除了老大难的弃风、弃光、弃水这“三弃”以外,征求意见稿新加入了“弃核”这一新的消纳问题。这也是继今年初国家能源局在《2018年能源工作指导意见》中提出“继续推动解决部分地区核电限发问题,促进核电多发满发”之后,再次强调核电上网电量的消纳,说明政策制定者已逐渐意识到核电作为最佳基荷电源的固有特性,对于在运及新投产核电机组的消纳提供政策性支持。    投资建议:核电作为大国重器、尖端科技、清洁能源的典型,有望得到国家决策层的支持,开启新一轮的发展期,推荐A股唯一纯核电运营标的中国核电,建议关注参股多个核电项目的浙能电力、以及拟回归A股的中广核电力。针对清洁能源消纳问题制定的行动计划,将对水电带来量的提升,推荐手握黄金水段雅砻江、水火共济的国投电力,建议关注全球水电龙头长江电力。火电板块继续推荐全国火电龙头华能国际。    风险提示:1、政策推进不及预期:燃煤机组标杆上网电价对于火电、部分大水电、核电的营业收入均有直接影响。此外,核电审批的重启仍有较大的政策不确定性。2、煤炭价格大幅上升:煤炭去产能政策造成供应大幅下降,优质产能的释放进度落后,导致了电煤价格难以得到有效控制。3、降水量大幅减少:水电收入的主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况,而来水情况与降水、气候等自然因素相关,可预测性不高。4、设备利用小时继续下降:电力工业作为国民经济运转的支柱之一,供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响。

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