1、一周市场:修复经济悲观预期 市场观点:修复经济悲观预期。市场目前处于底部位置,机会主导,反弹将继续演绎。流动性拐点确认,政策出现关键变化,最新的经济数据正修复一季度以来的悲观预期。从近期的跟踪来看,悲观预期正在不断修正,核心在于四点:一是经济悲观预期正逐步修复,4月份的出口、物价、信贷、社融数据均表现不错,二国内政策出现关键调整,定向降准、持续扩大内需的提出等,有助于经济预期的修复;三是资管新规落地,且宽限期时间延长,过渡期延长1年半给金融机构更充足的整改和转型时间,对过渡期结束后仍未到期的非标等存量资产也做出了妥善的安排,去年以来的金融去杠杆阶段性落地,流动性紧张的状态得到缓释,拐点确认;四是中美贸易摩擦进入到新阶段,存在好转的可能,中方代表赴美开启第二轮谈判,贸易争端与磋商将进入常态化,对市场的影响逐渐平滑。市场经过前期下跌之后,本周有所反弹,目前仍坚定看好,白马股做底仓,继续赚业绩的收益,增加TMT、军工、医药来进攻,5月份首选医药、银行、军工。 经济增长预期有所改善。本周4月经济数据陆续出炉,出口、物价、信贷、社融等方面均表现不错,经济增长的悲观预期进一步改善。出口方面,4月出口同比增速12.9%,较3月大幅改善,累计同比增速13.7%,同一季度的14.1%较为接近,较去年4月份的6.97%改善明显。虽然全球贸易保护主义给出口的复苏带来很大的不确定性,但目前外需景气度仍然保持较高水平,后续对出口不必太悲观。物价方面,4月CPI同比1.8%,较上月下行0.3%,PPI小幅反弹0.3%,全年通胀不高,工业品价格展现出韧性,中上游利润状况有望维持,盈利将保持较高水平。4月份信贷和社融数据略高于预期,M2增速回升。4月份新增信贷1.18万亿,同比多增800亿,其中新增实体企业贷款同比多增639亿。4月社融同比多增1725亿,多增的部分主要体现在债券融资和银行汇票上,结合资管新规的表述,表外转表内稳步推进。综合来看,目前公布的4月经济数据整体不错,下周将公布消费、投资等数据,结合4月的高频数据来看,经济增长的悲观预期将得到改善。    流动性整体变化不大,银行间较宽裕,实体较紧张。本周各项利率水平变化不大,银行间流动性较宽裕,一周shibor继续下行9bp,三个月shibor小幅回升6bp,各项利率均处于年内较低水平。银行流动性传导至实体不畅,实体经济融资成本仍较高,票据直贴利率回升10bp。十年期国债收益率回升7bp。总体而言,流动性水平较去年年底和今年一季度明显改善,拐点确认。    政策增量围绕扩大内需展开。政治局会议提出持续扩大内需,本周,多部门计划在年内制定和出台旨在进一步扩大消费的一系列新政,将要出台的政策和措施将以培育和壮大消费增长点为目标,扩大信息消费、推广高技术产品应用将成为两大关键的政策发力点,相关的领域包括智能家居、可穿戴设备、新能源汽车等,将是重要的政策增量。    风险提示:贸易战进一步升级,通胀走高,外围市场大幅下跌。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。