第19周国防军工(中信)指数下跌1.16%,跌幅居全市场第一。    军工板块近两周收益持续位于全行业末位,我们认为主要系前期涨幅较大(底部涨幅近30%)以及短期外部环境(比如贸易战)的情绪影响减弱。    为什么我们说短期调整不改中长期投资价值?    过去两年军工板块下跌,更多的体现为估值下行。估值下行主要原因有三:前期估值过高、行业订单和现金流受五年规划周期以及下游客户改革影响、资本运作节奏放缓且趋于停滞。    2018年,行业景气度明显回升,订单、改革、资产证券化全部处于边际改善阶段。军改影响消除后,新项目新订单有望逐步落地并进入交付阶段;军工集团资产证券化进程恢复,未来三年是完成各集团“十三五”规划目标的重要实施阶段。    经过两年多调整,行业估值处于历史底部。2018年2月行业估值接近历史底部,部分个股估值已不包含任何潜在资产证券化预期进入“价值投资阶段”。目前,中证军工行业估值依然处于历史底部区域。    看好军工行情的持续性。随着行业基本面改善、改革推进、资产证券化速,行业估值将中长期进入修复阶段。标的的选择首选具有持续成长性、低估值为主,并关注平台型公司价值估值方法切换。    维持军工板块“买入”评级。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。