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　　证券时报记者 刘凡

　　人民币汇率持续上升无疑提振了市场对民航业的信心，但原油上涨似乎让航企承受了更大的成本压力，导致上半年业绩不太乐观。半年报显示，四大航企中，南方航空、海航控股、中国国航上半年均呈现“增收不增利”的现象。

　　今年上半年，南方航空（600029）实现营收603.19亿元，同比上升11.54%，归属于上市公司股东净利润为27.68亿元，同比下降11.62%，基本每股收益为0.28元/股，同比下降12.5%。中国国航（601111）2017年上半年实现营业收入581.55亿元，同比增长8.65%；净利润33.26亿元，同比下降3.79%。基本每股收益为0.25元/股，同比下降10.71%。

　　海航控股（600221）上半年也是增收不增利。海航控股上半年营收为285.26亿元，同比上年增长50.17%，净利润为11.47亿元，同比上年下降31.43%。基本每股收益为0.0683元/股，比上年同期下降50.15%。

　　四大航企中，只有东方航空（600115）保持了营收和净利润双增长。2017年上半年，东方航空实现营业收入480.20亿元，同比增长3.64%；利润总额为57.79亿元，同比增长26.34%；归属于母公司股东的净利润为43.47亿元，同比增长34.46%。

　　不过记者注意到，半年报显示净利润下降，但年报中净利润为正增长的现象在此前也曾出现过。如南方航空曾在2013年、2014年、2016年均出现过上半年净利润同比下降。今年一季度，南方航空净利润同比下降了42.44%。

　　春秋航空分析了今年上半年利润下降的原因，认为一方面是与季节有关，季节性特征使航空公司收入以及盈利水平会随着季节的不同而有所不同。此外，2016年，低油价带来的成本红利及持续增长的大众出行需求仍然推动着航空公司的业绩上升，但国际航线日益过剩的行业供给以及竞争加剧也使得行业票价持续下降，油价自2016年4月进入回升通道，10月起进入同比增长通道，同时二季度及四季度人民币相对美元较大幅度的贬值均不同程度地稀释了行业的利润增长。今年上半年，春秋航空实现营业收入50.65亿元，同比增长28.1%。

　　南方航空也提到了油价上涨带来的成本增加。南方航空称，国际原油价格持续攀升，航油价格较上年同期增长，对公司的成本带来影响。上半年，今年上半年公司的航油成本为154.02亿元，比上年同期上升50.13%。东方航空也透露2017年上半年，飞机燃油成本为121.39亿元，同比增长45.15%，主要是由于平均油价同比增长38.16%，

　　作为对人民币汇率的变动最为敏感的行业之一，民航业与人民币汇率变动相关的逻辑在于，一方面航企因采购及维修需要大量的美元负债，故而人民币升值会产生汇兑收益，另一方面人民币的升值积累到一定程度，会带来出境游的增长。

　　今年人民币的升值显然令民航业受益。多家航企提到人民币汇率的变动对公司的汇兑产生影响。南方航空表示，上半年人民币升值影响对南方航空带来利好，产生汇兑收益5.61亿元，上年同期的汇兑损失为15.06亿元。

　　8月29日，据中国外汇交易中心公布，人民币兑美元中间价较前一日上调了60个基点，升破6.63关口，创去年8月19日以来新高。人民币汇率的升值，市场普遍认为航空股受益最大。受此消息影响，8月30日早盘，以南方航空为首的民航股集体上攻，南方航空一度上涨近9%，但随后大幅回落，至收盘，四大航企中国国航、东方航空、南方航空、海航控股分别上涨了3.06%、1.14%、4.98%和0.91%。

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