事件描述    根据北极星环保网报道,近期生态环境部办公厅发布关于征求《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》意见的函。    事件评论    全国钢企超低排放方案出台,明确改造细则:相比于近期河北省和河南省钢铁行业大气污染物超低排放标准,本次全国钢铁改造方案更为清晰明确:(1)细化改造目标及节奏,2020年10月底前京津冀等重点区域钢企改造基本完成,2020年底改造约4.8亿吨钢铁产能,2022年底前珠三角等区域完成5.8亿吨产能改造,2025年改造全国约9亿吨钢铁产能;(2)进一步提高落后产能淘汰标准,方案提出“加大重点区域钢铁产能压减力度,淘汰130平方米以下烧结机、1000立方米以下高炉”;(3)全国超低排放标准与此前河北省政策要求一致,其中颗粒物排放标准同样略高于河南省制定的标准。综合而言,全国钢企超低排放改造方案目标、进度以及政策措施等细节明确,将助力方案完整落地。    短期影响有待观察,长期有助于优化供给格局:本次全国钢企改造方案出台仍属于“打赢蓝天保卫战”的重要举措,也将在中长期供给侧改革战略基础上继续优化钢厂供给格局,其对于行业供给端具体影响如下:    (1)根据河北省环保厅超低排放标准方案,测算烧结环节改造将增加吨矿运行费用约15元~17元(按10年均分折旧),测算对应吨钢成本约20元~23元(按10年均分折旧),相比于今年以来螺纹钢成本滞后一月估算吨钢毛利均值约708元而言,成本增加幅度相对有限;(2)考虑到京津冀等重点区域1000立方米及以下高炉产能达1.83亿吨,占当地总产能比重约37%,高炉淘汰提标中长期对于钢铁产能规模影响较大:一方面,虽然淘汰具体时点尚未明确,但即便按照当前产能置换1.25:1减量原则测算,或将削减炼铁产能约3657万吨;另一方面,此征求意见稿落地,与此前河北省计划2018-2020年淘汰产能4000万吨一脉相承,或强化去产能政策执行力度。(3)此外,不排除部分产能在超低排放标准执行截止日期时未能完成改造,进而对当时行业产量造成一定影响。    总体而言,在去产能、环保等作用下,此意见征求稿有望压制供给长期弹性释放,叠加需求相对韧性,预计未来一段时间,价格与盈利中枢仍有望高位振荡。    风险提示:1.终端需求不达预期。

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