本周最引人注目的消息就属A股入摩:15日凌晨MSCI官方公布半年度指数成分股调整结果，共234只A股被纳入指数，首次纳入因子定为2.5%。8月份季度调整情况，届时自由流通调整因子比例将提升至5%。MSCI中国A股纳入指数（MSCI China A InclusionIndex）中，将会增加11家剔除9家，估算大约有160亿美元资金可能会因跟踪MSCI指数而流入A股市场。

A股入摩再次引燃市场，最新纳入MSCI指数的11只股票均出现较大涨幅，步长制药盘中涨停，海澜之家、片仔癀、科伦药业近期都有不俗的表现。

短期来说，入摩对目前处于底部的A股有促进作用，长期的影响我们可以从韩国和台湾入摩后的走势略窥一二。

从上图可以看出，韩国和台湾入摩以后并没有产生规律的上升行情，在纳入比例提升的过程中，韩国和台湾还分别出现较大的熊市，可见长期看入摩并不能简单的抬升股指指数,但考虑到目前A股处于底部阶段，后期资金的进入，从中期看还是会利好股市。

参考韩国和台湾的变化，我们还可以得出一些结论。在加入MSCI后，韩国和中国台湾市场的境内个人投资者的年化换手率显著下降了。这个结果说明个人投资者要么减少了，要么改变投资风格，长期投资了。对于A股的投资者来说，这个变化也是不可避免的。所以与其被动的改变，不如主动做些改变，加大对蓝筹股的配置，如果不知道配置哪类股票的话，50ETF和指数基金也是一个不错的选择。

除了蓝筹股以为，我们在看创业板也是存在投资价值的，这个结论主要是从估值和盈利角度得出的。

我们看创业板指数的整体PE，目前平均处于37倍左右，这个水平相当于2013年初期，仅高于2011-2012年历史低位的水平，所以说目前估值处于一个较低的水平。

2013年初创业板指数只有800多点，目前指数是1800多点，增长了一倍多，但估值不变，说明创业板内股票的盈利能力增长，基本上每个指数都存在动态波动，但从长期看，都是震荡向上的。

另外从创业板的年化收益率来看，2016年6月份的收益率最低，之后触底反弹，但在2017年和18年前期都为负值，有缓慢的抬升，目前收益率刚刚开始由负转正，从收益率看也出现了右侧投资机会。

创业板的股票很多风险很大，股票数量也在逐年增多，如果认为自己没有选股能力的话，创蓝筹是一个选择，另外不防也考虑下投资创业板指数基金或创业板ETF。我一直认为，让专业的人做专业的事，往往效果更好。

（作者：张海森 执业证书号：A0680617100001）

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