投资建议    在不考虑上下游价格变动的情况下,增值税下调将提振零售终端企业的净利润,从我们的大致测算来看,超市行业净利润增厚幅度优于连锁,百货,维持推荐永辉超市,家家悦等。考虑到可选消费的进一步回暖,新零售的蔓延趋势将从超市逐渐向百货连锁等扩散,2018年零售子行业的投资层级,我们仍建议以百货>超市>专业及一般连锁。公司方面我们维持周报的推荐组合:天虹股份,王府井,苏宁易购,永辉超市,老凤祥。    风险提示    消费者信心大幅波动,农产品价格大幅波动等。

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