本周全国水泥市场价格为413元/吨,环比上涨0.53%,南方库存降价格涨,北方库存升价格平。全国白玻均价1612元/吨,环比下跌,需求一般库存继续上升。从高频数据来看, 5月的水泥将继续改善,预计水泥价格将继续上涨至5月中下旬,玻璃价格企稳需看到库位下降到合理水平。    5月份有望迎来建材板块整体反弹,宏观政策货币环境基调更加友好,资管新规落地,快速紧缩或下滑的预期得以扭转。4月PMI和地产销售强劲, 5月行业数据预计仍将较好。优质公司估值此前被压缩过低,反弹空间较大,龙头公司有望新高。推荐海螺水泥、中国巨石、兔宝宝、帝王洁具、北新建材、东方雨虹、三棵树等龙头公司,关注凯伦股份、科顺股份、龙泉股份等。    中期的需求拐点未明确,金融去杠杆、限制地方政府举债和环保加强对于整体需求的压制仍将继续体现。长期来看,周期股龙头的业绩匹配度仍是很好的,2018年普遍具有高增长和历史低位的估值(见下表)。2020年之前需求平稳和供给侧改革,剩者为王的逻辑依旧成立,尤其是具有对供给侧逻辑,又能走向全球需求的龙头公司。从过去两年的涨幅来看,海螺超越了其他水泥股。海螺不仅提高了国内的市占率,而且国外新建产能也在加速。以海螺出色的战略水平和战术能力,加上本轮全球基建投资需求提供了水泥增量市场,公司的海外产能或加速释放。玻璃等其他传统周期性行业也是类似的演绎过程。    风险提示:固定资产投资低于预期,宏观经济大幅下滑,供给侧改革不及预期。

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