PPP清库结束,累计清退管理库项目1160个,对应投资额1.2万亿92号文发布以来,截至2018年3月末管理库清库1160个,对应总投资额1.2万亿。退库项目投资额前三位是山东(含青岛)、新疆、内蒙古,合计占退库项目投资额总数的37.1%。截止2018年3月,项目库(储备+管理)总数1.31万个,总投资17.6万亿元,环比增速分别为-8.9%和-3.0%,经清库后规模有所缩减。但管理库仍呈现增长趋势,且落地环比提速。截至2018年2月末管理库项目7420个(环比+4%,下同),总投资额11.5万亿元(+7%),落地3324个,总投资额5.5万亿元(+20%),落地率达44.8%。    5月4日财政部提出下一步要加速建立PPP项目财政支出责任监测预警体系。对支出占比7-10%的地区进行风险提示,对超过10%限额的地区暂停新项目入库。2017年支出责任总额为2101亿元,约占当年地方一般公共预算支出(17.3万亿元)的1.2%;预计2024年将达到支出额峰值。    四批示范项目落地率达83.5%,执行阶段投资额达2万亿截至2018年3月底,财政部四批示范项目共计1009个项目,对应投资额2.3万亿元。处于执行阶段843个,投资额2万亿元,整体落地率达83.5%,其中第一、二、三批项目落地率均为100%、第四批为58.1%。已落地示范项目中已开工394个,占落地示范项目的46.7%。    4月24日,财政部发布《关于进一步加强政府和社会资本合作(PPP)示范项目规范管理的通知》,公布173个核查存在问题的示范项目处置结果,合计投资额6703亿元。其中,30个项目调出示范项目名单并清理退出项目库(投资额300亿,下同),54个项目调出示范项目名单继续保留在项目库(1585亿元),89个项目保留示范项目名单并限期2018年6月前整改完毕(4818亿元)。    管理库中污染防治与绿色低碳项目数占比超50%,生态环保落地加快按照财政部披露口径:管理库中污染防治与绿色低碳项目4002个、投资额4.1万亿,分别占管理库的53.9%、35.9%,落地项目1819个,投资额2.1万亿。其中生态建设和环境保护项目597个,对应投资额7658亿元,2018年1季度管理库季度环比净增入库项目数283个,其中生态环保增加54个,贡献率19%(上季度17%);净增落地项目数595个,其中生态环保增加69个,贡献率达11.6%(上季度10.3%)。    未来PPP落地推演:订单转移,2018年PPP项目落地规模预期延续2017年全年财政部PPP项目落地规模增量为2.4万亿,2017Q1-Q4分季度落地金额增量分别为0.7、0.4、0.8、0.5万亿。我们预期清库(含示范库项目规范管理调整)之后,2018年PPP项目落地有望出现前低后高,PPP在库项目更加优质。第四批示范项目采购时限为2018年12月,对2018年项目落地提供一定保障,生态环境治理为示范项目的投资重点之一,预期在央企投资受限背景下,民企龙头议价能力有望提升。建议关注碧水源、博世科、国祯环保等。    风险提示:PPP政策及监管风险,工程进度不及预期;新承接订单情况不达预期、公司融资成本及资产负债率提升、回款及现金流风险。

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