本周市场展望:港汇短期担忧有望缓解,中长期或趋于走强    我们早在2018年度港股策略《凤凰涅槃,浴“风”重“升”》中提出:未来美国加息或引发金管局“买入港币、卖出美元”以维护联系汇率制度。近日,港汇自2005年“汇改”以来首次触及7.85“弱方兑换保证”,令香港金管局耗资约500亿港币连续13次买入港汇,符合我们预期。我们认为,市场对香港联系汇率、Primerate(最优惠利率)及HIBOR等定价机制存在一些理解误区,导致对金管局“买入港币”举措过分解读。我们基于对港汇价格决策因素、HIBOR及Primerate影响驱动力的深入分析,预判:中长期港汇或受到“中-美经济预期的差值”扩大及“港股通”净流入资金增加,呈现趋势性走强。短期港汇也有望在银行体系流动资金结余下降及LIBOR与HIBOR之间的利差(LIBOR-HIBORSpread)收窄等叠加影响下,重回7.75~7.85“合理区间”。届时,倘若银行体系结余大幅缩减至500亿港币以下,或Primerate与HIBOR之间的利差(P-HSpread)收窄至3%以下,或大概率触发Primerate上调。

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