大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利下降,化工品毛利下降    本周炼油毛利下降:光大出口炼油盈利指数为17.05美元/桶,环比下跌0.67美元/桶,国内炼油盈利指数16.55美元/桶,环比下跌1.77美元/桶;化工品毛利下降:光大芳烃产业链盈利指数5133.12元/吨,环比下跌144.98元/吨,乙烯产业链指数369.10美元/吨,环比下跌17.55美元/吨。山东地炼开工率下降1.05个百分点。    对二甲苯(PX):盈利能力小幅回落    由于辽阳石化25万吨装置、四川石化等装置检修完毕,PX开工率有小幅上升,PX价格有小幅下滑;且受上游石脑油涨价影响,PX盈利能力小幅降低。本周PX价格1002.67美元/吨,环比下跌11.33美元/吨,价差311.92美元/吨,环比减少26美元/吨。    精对苯二甲酸(PTA):集中检修和下游需求旺盛带来PTA景气    受下游涤纶行业景气度提升影响,且国内PTA装置处于集中检修期,PTA开工率持续下滑,库存也持续降低,行业景气伊始:本周PTA价格5825元/吨,环比上涨65元/吨,价差784.61元/吨,环比增加87元/吨。    涤纶长丝:盈利维持高位,市场景气回归受上游PTA    集中检修推动,加之下游坯布需求稳定,本周涤纶长丝继续维持盈利高位,价差分别为1612、1954、2915元/吨,较今年年初上涨了约600元/吨。    坯布和聚酯瓶片:坯布库存仍处低位,聚酯瓶片维持高盈利    下游坯布市场依然需求旺盛,库存虽开始逐渐上升,较往年依然处于低位,开工率小幅跌落至80%,市场持续景气。聚酯瓶片价格近期大幅度上升,至10400元/吨的高位,主要还是由于上游原油上涨拉动聚酯产品价格提升,加上出口量增加,供应偏紧导致。    投资建议:    建议重点关注“中国化工崛起组合”--双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。    风险分析:    1)原油价格下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。

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