5月4日,证监会公布了《存托凭证发行与交易管理办法(征求意见稿)》,针对CDR的发行、上市和存托管等方面作出了规定,超预期在于再融资规则上享受上市公司待遇。我们可以看到,中国新经济板块注入A股正在进入实际落地阶段。我们认为,随着CDR的渐行渐近,将进一步激活市场对“独角兽”板块/主题的关注,而小米赴港IPO并创下阿里巴巴以来最大的IPO规模之一,正印证了市场对新经济资产的期待。在产业政策上我们也能够看到支持力度的加码,据中国证券网报道,今年财政方面已安排近百亿资金,重点聚焦集成电路、新材料、工业互联网等领域。我们在此前强调过,今年的市场特征将表现为,PE驱动会强于去年,而在业绩上相对主板的剪刀差收窄,将进一步强化投资者寻找“成长性”标的,当下宏观、产业以及微观条件正在成熟。从主题视角来看,未来一段时间,市场PE驱动的特征有助于主题投资重新进入活跃期,推荐投资者关注“高质量发展”与“改革开放”两条投资主线。投资建议:1)改革开放的核心区域,上海自贸港/粤港澳/雄安;2)高端制造,国产芯片/工业互联网/核电等。另一方面,A股入摩在即,推荐关注MSCI概念。    核电建设周期重启,有望重现弹性:4月23日,中央政治局会议,时隔三年再提“扩大内需”。同日,国家能源局核电司曾亚川司长表示三代核电已具备批量建设条件。核电“十三五”规划核电机组投产目标,现阶段只完成35%,开工机组仅仅完成目标的6%,后续完成十三五目标,保守估计每年装机6-8台,直接拉动投资2000亿元。我们认为第三代核电批量建设条件已经具备,核电建设周期重启,拐点到来,建议积极布局。推荐标的:应流股份,受益标的:东方电气/中国核电。    新贸易开放下的上海亮点——自由贸易港:上海市政府2018年工作报告指出“积极探索自由贸易港建设,举全市之力办好中国国际进口博览会”。海南自贸港的探索表明开放区域建设是改革开放的重要途径,我们认为上海具备发展自由贸易港的先发优势,落地概率大,或以从简入关等货物流动为突破。2018年11月的国际进口博览会将推动新的贸易开放和旅游服务等产业契机。推荐港口、物流及服务。推荐标的:锦江股份;受益标的:上海建工、上港集团。    工业互联网的新机遇:工业互联网是互联网和制造业深度融合所形成的产业和应用生态,发展工业互联网与国家高端制造业发展和创新推动发展的理念相契合。推动层面已决定在国家制造强国建设领导小组丁设立工业互联网专项工作组。我们推荐关注在工业互联网的平台层和应用层都具有优势的相关工业软件企业。受益标的:东方国信,广联达。    芯片国产化助力半导体行业发展:《中国制造2025》中提出2020年中国芯片自给率要达到40%,而目前尚低于30%,国家集成电路产业投资基金二期募资已经启动,募集金额将超过一期的1387亿元,政策支持力度仍在加速;2018年半导体供需均会增长:一方面大陆地区晶圆产能开始释放,另一方面当前物联网技术、人工智能、SG等产业发展迅速,年芯片产业需求也会不断扩大。重点推荐主题下边际改善更大的测试和制造领域。推荐标的:北方华创、精测电子。

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