民营医院领域正迅速发展,新三板民营医院2017年营收同比增长35.36%,行业规模效应明显。已披露2017年年报的41家民营医院总计营收60.80亿元,平均营业收入1.48亿元,同比增长35.36%;总计归母净利润1.44亿元,平均归母净利润352万元,同比下降35.22%。营收增长迅速而净利润增速下降的原因可以归结为:企业连锁扩张和广告营销投入等举措大大提升了营业成本,相对于2016年,41家民营医院2017年的固定资产增加了37.43%,而广告方面的投入增长了55.22%。另外值得注意的是,新三板民营医院企业35.36%的营业收入成长速度落后主板企业的51.19%,行业规模效应明显。    新三板口腔医院营收同比增长51.18%,综合医院企业净利润同比增长15.46%,领先其他细分行业。    (1)2017年,新三板民营医院板块中营收同比增长最快的是口腔医院企业,但其归母净利润下降1182.72%。    (2)综合医院的营业收入及归母净利润增长分别为22.07%和15.46%,是净利润增长最快的细分领域。    (3)体检机构与医疗美容领域的营业收入分别同比增长22.78%与47.00%,归母净利润分别同比增长-407.89%与-10.76%。    我们从企业营收及同比增长、归母净利润及同比增长以及净资产收益率等5个方面筛选出民营医院明星榜Top5。    (1)营业收入排名前5的企业包括:柏荟医疗、华韩整形、丽都整形、长峰医院、祥云医疗,柏荟医疗(872060.OC)以7.81亿元的营收规模成为民营医院板块营收规模最大的企业;    (2)营收同比增长率排名前5的企业包括:俏佳人、正夫控股、柏荟医疗、荣恩集团、中康国际,其中增长率最高的是俏佳人(836313.OC)314.74%;    (3)归母净利润排名前5的企业:柏荟医疗、大承医疗、莲池医院、华韩整形、利美康,其中归母净利润最高的是柏荟医疗(872060.OC)7211万元;    (4)归母净利润同比增长率排名前5的企业:莲池医院、荣恩集团、俏佳人、京都时尚、大美股份,其中增长率最高的是莲池医院(831672.OC)402.07%    (5)净资产收益率排名前5的企业:柏荟医疗、俏佳人、国君医疗、小白兔、金朋健康,其中最高的是柏荟医疗(872060.OC)的60.53%。    新三板民营医院明星个股:根据业绩、行情以及估值5个维度综合排名挑选出明星企业:柏荟医疗(872060.OC)、俏佳人(836313.OC)、华韩整形(430335.OC)、荣恩集团(835387.OC)、莲池医院(831672.OC)。    【风险提示】    医疗事故风险;核心人才流失风险。

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