电子行业整体表现:2017年受益智能机ASP大幅提升,电子上市公司营业收入和归母净利润分别为9594亿元和599亿元,同比增长35.67%和10.89%;受手机行业去库存影响,2018Q1营业收入和归母净利润分别为2188亿元和143亿元,同比增长12.29%和1.79%。盈利能力方面,2017年行业毛利率为22.34%,同比增长2.23个百分点,2018Q1为21.6%,同比增长1.07个百分点。费率方面,2017年行业期间费率为14.09%,同比增长1.01个百分点,2018Q1期间费率延续上升态势,同比增长1.64个百分点,达到15.4%。电子行业共有80家上市公司公布2018年中报业绩预告,预增公司有58家,占比72.5%。    子板块分析    光学光电子:LED持续景气,Notch屏有望带动面板ASP提升17年光学光电子行业收入、净利润同比增长32.98%、48.53%。18Q1收入、净利润同比增长14.76%、4%,其中LED板块继续保持较高景气度,收入、净利润同比增长17.98%、28.06%;显示器件收入同比增长12.71%,净利润下滑10.93%,我们预计小尺寸面板在Notch屏的快速渗透下ASP有望提升;光学元件板块收入和净利润同比增长19.14%、38.1%,我们持续看好光学创新浪潮给光学元件带来的量价齐升。    电子元件:被动元件全年将保持较高景气度    17年电子元件行业收入、净利润同比增长23.99%、21.9%。18Q1收入、净利润12.23%、1.15%,其中被动元件景气度持续提升,台日韩的涨价通知不断,收入、净利润同比增长8.88%、18.78%,由于扩产产能基本要在19年初开始释放,我们预计被动元件今年将持续保持较高景气度;PCB收入同比增长16.42%,受汇兑损失影响净利润同比下滑9.67%,我们判断二季度开始汇兑损失压力将会减少。    半导体:利润大幅增长,关注建厂潮对本土半导体厂商的带动    17年半导体行业收入、净利润同比增长46.09%、12.73%;受益半导体行业高景气度以及纳思达整合顺利扭亏,18Q1行业净利润同比大幅增长1102.32%。在大陆晶圆建厂潮带动下,我们坚定看好设计、设备和材料等环节的国产替代。    电子制造:消费电子见底,看好二季度手机销量回暖    17年电子制造行业收入、净利润同比增长39%、33%。18Q1收入、净利润同比增长14%、2.24%,增速受手机行业去库存影响放缓,随着3月下旬国产新机密集发布,以及苹果秋季采用一款廉价版LCDiPhone+两款OLEDiPhone的组合策略,我们认为二季度手机出货有望回暖,并在下半年出现较大范围的复苏。    风险提示:智能机出货量持续低迷;LED芯片、被动元件等产能过剩。

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