医药上市公司整体业绩持续呈现向上趋势    2017年医药上市公司整体增速稳步提升。2017年初医保目录调整、谈判目录出台,随后各地招标逐渐落地,政策底部逐步形成。同期,我国消费升级趋势明显,优质健康资源和医疗产品的消费需求体现出强劲的爆发力。    上市公司业绩增长超越行业,医药产业升级,龙头企业强者恒强    我们选取268家医药上市公司作为医药行业业绩分析样本标的。2017年样本标的实现销售收入增长18.12%,归母净利润增长19.67%,扣非归母净利润增长13.43%。2018年Q1,样本公司实现销售收入增长24.34%,归母净利润增长28.52%,扣非归母净利润增长30.94%。    医药子行业分化显著,内生结合外延的发展成为2017年细分行业业绩增长的保障    医院端的药品销售受到行业政策的影响,“低开转高开”的销售调整,驱动行业普遍迎来了收入高速增长时期,与此同时销售费用亦大幅上升,尤其是化学制剂板块影响最为显著。以疫苗、OTC、连锁药店、医疗服务、IVD行业为代表的细分板块则体现出行业发展的活力,成为2017年业绩最靓丽的细分领域。    2018年Q1实现增长的企业占比近70%,明显好于2017年同期    2018年Q1扣非净利润增速在100%以上的个股共有26家,50%-100%增长的个股共有25家,30%-50%增长的个股共有33家,0-30%增长的企业96家,扭亏企业6家,扣非净利润实现增长的企业达到69.4%,明显好于2017年同期水平。    2018Q1医药持仓增加2个点,恒瑞医药加仓最多    根据我们测算,2018年Q1全部基金医药持仓比例为10.37%,较2017年Q4基金持仓比例增加2PCT。从持仓基金家数变化看,持有基金数量集中提升最快的为恒瑞医药(+99)、乐普医疗(+62)、片仔癀(+54)。    风险提示:    医改政策落地风险;招标不确定性带来的风险;行业增速受宏观经济影响所带来的风险。

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