水产饲料旺季来临,关注畜禽价格上涨机会    (1)肉禽:根据禽协会数据,截至4月底,全国部分企业在产父母代存栏量约1355万套,同比下滑11.7%,父母代鸡苗价格约32元/套,价格维持高位。商品代鸡苗回升至2.3元/羽,基本实现盈亏平衡。需求方面,受H7N9流感影响后下游消费整体逐步呈现复苏态势,且渠道库存处于相对低位。经历低迷后,祖代引种继续低于均衡水平,换羽受限后产能弹性或将弱化,建议布局行业复苏机会。    (2)生猪:据搜猪网统计,5月11日生猪出栏均价9.91元/公斤,环比上涨0.20%,部分地区出现提前抛售现象导致猪价持续受压。建议关注二、三季度生猪价格反弹机会,关注成本优势与成长性兼备龙头牧原股份、温氏股份。    (3)水产:华中地区水产养殖品种升级持续,产值扩张,区域逐步形成黄颡鱼、小龙虾、鮰鱼、鲈鱼等名特优水产品的聚集养殖,对升级的水产饲料与调水动保产品需求加强;短期拆网箱在部分省区正在进行,供应量短多长空,鱼价调整后有望继续走强,未来两年水产产业链景气保持乐观预期。    周度策略:优选业绩增长确定性高及估值低位的白马股 建议优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的(1)动保板块重点推荐口蹄疫市场苗龙头生物股份(规模养殖场量增+渠道下沉全面铺开)、以及口蹄疫市场苗质量提升带来业绩改善的中牧股份;(2)看好具备成本优势的饲料龙头市场份额提升,关注其生猪养殖产能未来业绩弹性,重点推荐水产饲料龙头,关注新希望、唐人神等;(3)种植业板块,看好隆平高科充分整合国内外优势资源。    推荐标的    生物股份:一季度销售受猪价下跌影响较大,4-5月份规模客户销售份额回升,当前猪价反弹力度较弱及二季度为疫苗销售淡季,预计销售明显改善须待三季度。预计2018/2019年EPS为1.17/1.42元,买入评级。    大北农:股权激励下未来三年业绩预期稳定增长,养猪大事业产能快速上量。预计2018/2019年EPS为0.36/0.40元,买入评级。    隆平高科:隆晶系列增长迅速,玉米回暖推动内生增长。国内外并购同步推进中,预计2018/2019年EPS 为0.90/1.16元,买入评级。    温氏股份:肉禽业务大幅改善,预计2018/2019年生猪出栏量为2200/2600万头,预计2018-2019年EPS分别为1.29/1.33元,买入评级。    牧原股份:成本优势突出,出栏增速领跑行业,预计2018年公司出栏量为1100-1300万头,2018/2019年EPS为2.05/2.14元,买入评级。    风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。

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