事件:管理层强调坚决打好污染防治攻坚战,加快发展节能环保产业    据新华社,习近平在全国生态环境保护大会上强调,要把解决突出生态环境问题作为民生优先领域,坚决打赢蓝天保卫战是重中之重,同时李克强指出,突出加强工业、燃煤、机动车“三大污染源”治理,加快发展节能环保产业,提高能源清洁化利用水平。我们是最早提出环保是18年汽车行业重大看点的研究团队,在17年年底发布的行业政策研究报告及2018年投资策略报告中已经指出,在稳增长前提下18年汽车行业政策基调大概率仍是正面的,政策手段将会更加注重调结构,环保或是重要抓手,此次管理层重申生态文明建设正好印证我们之前的判断。目前关于机动车的具体环保措施尚未出台,我们认为加速淘汰低排放标准汽车、积极推动排放标准升级、发展清洁能源或是主要思路和方向。    汽车污染治理刻不容缓,环保措施鼓励高排放车型淘汰更新    机动车污染已成为我国空气污染的重要来源,是造成细颗粒物、光化学烟雾污染的重要原因,而机动车中汽车已占主导地位。汽车保有量带来的排放压力,主要来自低于国3排放标准的2300万辆汽车,数量不多,但影响较大。根据环保部统计,2016年占汽车保有量1.0%的国1前标准汽车,其排放的四种主要污染物占汽车排放总量的34.2%;占汽车保有量12.8%的国2及以下标准的汽车,其排放的四种主要污染物占汽车排放总量的58.7%。我国已采取加速黄标车、老旧车的淘汰出清和提高汽车油耗排放标准双重措施,同时环保限行是近年来各地降低车辆排放污染、治理雾霾天气的主要措施之一,目前我们整理的对国三柴油车采取限行措施的地区包括但不限于北京以及山东、河南、四川、广东、山西、湖北等省部分县市,我们认为路权限制或将加速高污染车型淘汰更新。    18年汽车行业政策基调仍较积极,思路或从直接优惠转为环保引导    站在管理层的角度考虑,汽车行业政策需在经济增长与能源和排放压力中取得微妙平衡,本轮小排量乘用车购置税优惠经历了2年3个月,边际效用在显著下降,再投入数百亿来鼓励小排量乘用车对稳增长的效果将大打折扣。汽车环保政策的陆续出台或将接力购置税优惠,不仅对乘用车也将对商用车的需求产生重大影响。根据环保部统计,截至16年底,国2及以下排放车型保有量超过2300万辆,规模上已接近汽车年销量水平,且已经使用接近或者超过10年,这部分有望在未来几年快速转化为更新需求。总体来看,我们认为未来类似针对低排放标准汽车限行的汽车政策或加速推出,将对于18年汽车行业销量的总体平稳起到重大正面贡献。    投资建议    环保政策趋严有利于淘汰行业落后产能,推动产业升级,具备产品竞争力的公司有望获益。我国重卡具有国际竞争力,重卡板块我们推荐中国重汽、威孚高科A+B股、潍柴动力,乘用车板块我们推荐盈利能力稳定、估值有折价华域汽车、上汽集团。    风险提示    宏观经济增速不及预期;相关政策力度推进不及预期。

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