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　　新浪财经讯 8月31日消息，昨日晚间，乳业巨头伊利股份发布了2017年中期报告：2017年上半年公司实现营业总收入333.02亿元，同比增长11.28%；实现归属上市公司净利润33.64亿元，同比增长4.75%；实现扣非后归属上市公司净利润31.19亿元，同比增长22.31%。

　　包括申万、东吴证券在内的券商认为，伊利股份的收入和利润增速超出预期。东吴证券将其目标价定为25.5元，维持“买入”评级。申万食品饮料团队发布报告称，上调伊利股份的目标价至30.5元，“一年看30%绝对收益空间”。

　　受益于以三四线城市为代表的大众消费品需求复苏，牛奶业两大寡头伊利和蒙牛的业绩均出现显著的增长。蒙牛也刚刚发布了今年中期报告，公司营收达294.658亿元人民币，经营利润为18.056亿元，同比增长18.4%，净利润为11.3亿元，同比增长4.7%。

　　具体看伊利股份上半年的成绩单，公司业绩继续领跑行业，2017年上半年公司实现营业总收入333.02亿元，同比增长11.28%；实现归属上市公司净利润33.64亿元，同比增长4.75%；实现扣非后归属上市公司净利润31.19亿元，同比增长22.31%。单单从第二季度来看，当季实现营业收入175.85亿元，同比大幅增长19.63%；实现归属上市公司净利润16.3亿元，同比小幅下降1.65%；实现扣非后归属上市公司净利润14.63亿元，同比大幅增长28.59%。

　　伊利股份几大板块都出现较稳定的增长。东吴证券指出，根据行业调研显示，2017年1-7月，液态奶行业终端销售额同比增长7%，源于产品结构升级和高端品渠道下沉效果超预期。“伊利液态奶市占率接近34%，稳居第一，蒙牛27%，从市占率的增速看，伊利逐渐与蒙牛拉开差距，特别是新品推广+渠道下沉上显著好于蒙牛。”从细分行业看，常温酸奶和乳酸菌增速最快，销售额、量均保持25%~30%高增长；高端白奶促销减弱，销售额、量增速在10%左右，核桃乳持续反弹，销售额、量增速在15%以上，植物蛋白饮料前景依旧光明，基础白奶销量增速接近10%，同比增速提升了12个pct。销量增速明显快于销售额增速，产品继续促销走量。

　　具体从产品看，常温酸奶中，安慕希市占率遥遥领先，接近44%，同比提升6个百分比；高端白奶中，金典市占率37%，金典的市场份额与蒙牛特仑苏的差距在逐渐缩小；常温乳酸菌市场，伊利新品畅意市占率11.6%，位居第2，市占率同比提升了5.5个百分比。

　　申万的报告也指出，伊利股份液态奶业务实现收入264.9亿元，同比增长12.75%，环比改善趋势确定。另外，公司重点产品收入同比增长近31%，其中安慕希预期同比增长30%以上，金典出现两位数左右的增长，另外畅意这款产品增长较为明显，预计全年有望达到10个亿收入规模，同时新产品的收入占比也达到7%；奶粉业务来看，受奶粉新政出炉的影响，去年中小婴幼儿奶粉企业甩货倾向严重、经销商对于奶粉备货处于观望状态，造成伊利2016年奶粉业务收入大幅下滑，今年随着注册制名单的逐步出炉，行业竞争格局逐渐优化。截止到最新推出的第七批名单，伊利已经获批7个品牌系列、21个产品配方，在国产品牌中获批数量最多，伊利的奶粉业务有望持续复苏。

　　东吴证券预计，伊利股份2017-2019年收入将分别达到657、亿元、706亿元和743亿元，同比分别增长8.4%、7.5%、5.3%；EPS分别为1.02/1.17/1.31元，同比增长10%、14%、12%，给予2017年25倍PE，目标价25.5元，维持“买入”评级。

　　而申万报告也指出，伊利股份2017年上半年收入和利润增速均略超预期，“考虑到去年非经常性损益的高基数，我们维持17EPS为1.03元，但是伴随着公司收入增速环比大幅改善、竞争格局的持续优化，我们上调18-19年EPS分别为1.22、1.46元（前次1.15、1.27元），最新收盘价对应17-18年PE分别为22、18倍，上调一年目标价至30.5元，对应18年25倍PE，维持买入评级。”

　　申万继续看好伊利的主要逻辑在于：1、液态奶收入增速环比改善，奶粉业务见底回升，2017年公司的收入弹性更大；2、公司乳制品产品结构升级稳步推进，净利率水平仍有提升空间；3、公司产品创新能力和渠道推广能力为大众消费品最优秀之一，核心竞争力突出，长期看点仍足。

　　对于行业总体回暖的趋势，申万总结认为：“我们对于以三四线城市为代表的大众消费品需求复苏的判断再次得到确认，即使不像以白酒为代表的可选消费品在复苏周期内的需求高弹性，但是以伊利为代表的大众消费品龙头仍然会有更强的确定性，受益程度更为明显。”

　　东吴证券业也指出，三四线城市和县乡农村市场成为乳业增长新主力。目前一二线城市乳业人均消费量大约为20~30kg/人，已经接近发达国家水平，每年呈现低个位数的自然增长，市场空间趋向饱和。而下线城市的液态奶消费市场空间大，消费升级带来乳品消费的增加以及高端产品需求旺盛。（新浪财经 徐雯）

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