5月15日,统计局公布了4月的经济增长数据,尽管生产端有所增长,经济中的需求端仍继续下行。由于基建投资下滑明显,房地产投资开始走弱,制造业投资增速也将继续在低位徘徊,整体投资增速仍然会趋于下滑,预计全年增速下行至6.2%附近。因此,尽管从工业增加值来看,二季度GDP增长仍能稳定在6.7%附近,但下半年的经济增速将面临下滑风险。    4月CPI下降最大的原因在于猪肉价格持续下行,而PPI同比回升与CRB工业原料价格同比以及原油价格上升趋势相符合。自4月25日央行降准以来,短期资金价格有所下行,不过债券市场收益率仍趋于上行。央行一季度货币政策执行报告显示“稳杠杆”成为今年货币政策的主基调,因此我们预计央行可能在二季度再进行一次降准或降息政策,以稳定货币增速。

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