国家统计局今日公布,(1)1-4月全国固定资产投资(不含农户)同比增长7%,增速环比一季度回落0.5个百分点。其中,1-4月基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长12.4%,增速环比回落0.6个百分点。4月固投(不含农户)环比3月增长0.52%。点评:固定资产投资累计增速环比下滑幅度较小,整体保持平稳。政治局会议提出扩大内需,考虑到地方政府债务问题、利率高位、金融去杠杆,我们认为粗放式提振不符合经济结构调整的目标,企业融资成本压力大,“后遗症”颇多,预期今年基建增速大幅提升可能性较弱。内需着力点需首先观察消费与高端制造,结合通胀预期提升,内部消费力增强具有长期韧性,重点关注衣食住行改善、医疗、品牌需求提升。进入4月,建筑及装潢材料类消费额同比增速上升至11.4%,增速环比提高1.2个百分点,在15个品类排名中,由3月的第11位上升至4月的第5位。上半年装修旺季正常开启,建议关注石膏板龙头北新建材、管材龙头伟星新材、涂料龙头三棵树、板材龙头兔宝宝等。此外,中美贸易摩擦充分提示并坚定国内发展高端制造的决心,我们观察到制造业投资累计增长4.8%,环比提高1个百分点。其中,高技术制造和装备制造业投资同比均增长7.9%,均比制造业投资高3.1个百分点。    (2)1-4月全国房地产开发投资同比名义增长10.3%,增速环比一季度回落0.1个百分点。房屋施工面积同比增长1.6%,增速提高0.1个百分点。房屋新开工面积增长7.3%,增速回落2.4个百分点。土地购置面积同比下降2.1%,一季度为增长0.5%。销售面积同比增长1.3%,增速回落2.3个百分点。点评:分区域看,东部、中部房地产开发投资增速环比一季度均有回落,下降幅度分别为0.5、0.2个百分点,但同比增速11.3%、14.8%均超过全国平均,仍是拉动地产投资的主要区域。东北增速明显提高9.4个百分点,达到10.7%,主因一季度淡季天气寒冷所致。西部同比增速较小,仅3.2%,增速环比提高0.3个百分点。在土地出让增加、保障房贷款继续增快的支持下,预期今年房地产各项增速指标回落幅度不必过于悲观。同时,关注地产集中度提升趋势,地产端深度合作的消费建材企业收入端有望持续高增长。    (3)4月全国水泥产量2.11亿吨,同比增长3.2%,环比3月增长37%;1-4月累计生产5.84亿吨,同比下降1.9%,环比一季度增长55%。点评:4月以来各地下游需求恢复并集中释放,叠加北方大部分区域结束冬季错峰生产期,水泥单月产量恢复较为显著。华东引领旺季量价齐升,尤其涨价超预期提升行业盈利预期。根据数字水泥统计,截止5月11日,全国水泥高标平均价430.5元/吨,同比提高21.6%,回升至1月初高位,环比3月初低点提高近40元。杭州、合肥、南京、武汉高标价分别比上半年低点提高70、40、30、60元/吨。本轮旺季有望持续至5月末,6月小淡季来临,梅雨、中高考、高温影响需求,水泥量价出现政策回调,预计在低库位的支撑下,下调幅度不会太大。此外,河南、山东、辽宁、河北、山西等地出台错峰停窑文件,收缩供给同样支撑价格,继续看好二季度海螺水泥、华新水泥等龙头业绩。    (4)4月全国平板玻璃产量7100万重箱,同比增长1.4%,环比3月增长3.27%;1-4月累计生产2.74亿重箱,同比下降1.5%,环比一季度增长36%。点评:进入4月,全国大部分地区开工恢复,玻璃需求增加,玻璃厂家的产能利用率小幅上升,同时复产产能增加,带动产量增加。    风险提示:房地产各项指标增速大幅下滑;基建增速不及预期。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。