热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端

　　来源： 乐趣投资

附图：黄华艳在贵州茅台股东大会现场  来源：黄华艳朋友圈

　　带着朝圣的心情参加贵州茅台股东大会

　　江涛：乐趣投资下午茶，4点一起来喝茶。欢迎各位收看第220期乐趣投资下午茶节目。我是主持人江涛，今天是2018年5月23日星期三。我们请来的节目嘉宾是北京大道兴业投资公司总经理黄华艳先生。

　　我们这次做了一个节目的新尝试，直接做了一个现场连线。黄总现在在贵州茅台，他也是去参加茅台股东大会的股东之一。所以我们的第一个问题是，这次是参加贵州茅台股东大会人数最多的一次，据报道有534人，股东有400多人。您作为其中的股东，是第几次来参加？为什么会从北京远道千里而来呢？

　　黄华艳：这是我第一次来贵州茅台参加股东大会，所以心情比较激动。当然，我也参加过不止一次股东大会，但是贵州茅台是中国股价最高的公司，同时也是盈利状况最好的公司，参加这次股东大会的人数也比较多，我也很激动。

　　上午的股东大会议程排得很满，李保芳董事长也是接任以来首次亮相，对现场的股东代表很关切，交流得也很充分。下午我们刚刚进行了品酒的活动，参加了品酒师的品酒，明显感觉到这个气氛跟我们平时喝酒是不一样的（笑）。

　　江涛：现在摆在你面前的酒是茅台的什么酒？

　　黄华艳：这是经过5年陈酿的酒，经过7道工序，现场有品酒师勾兑了一次，这两种是不一样的。我现在拿的是陈酿酒。

　　江涛：上午股东已经开完，下午有些什么议程安排呢？除了品酒的活动之外。

　　黄华艳：结束品酒活动后，待会我们会去茅台酒厂去参观酒文化城，议程还是很满的。

　　江涛：所以我们赶紧抓到这个时机，抓住黄总来个现场报道。有500多人来参加A股最贵的股东大会，你觉得这个事情意味着什么？现场有些什么样的感受？

　　黄华艳：据报道，活动来了530多人，实际上真正的投资者就是400多人，当然还有一些券商、媒体都来了，现场秩序还是比较良好的。

　　茅台的股东大会人数是逐年在增加，去年大概是200人，今年一下子增加到400人、500人。茅台应该是当之无愧的价值投资代表公司，现场看到很多国内的价值投资者，还有其他的流派和一些实业家，全国各地的投资者都来这里，带着朝圣一样的心情。我作为机构投资者的一员也很激动，现场也发了朋友圈。

　　思考中美最贵的股票差异对比

　　江涛：您是第一次来参加茅台的股东大会，那在这一次，你印象中最深的是什么人？让你印象最深的是什么事？你最大的收获又是什么？

　　黄华艳：这次股东大会就会议议程来讲，跟其他上市公司没有一个本质区别。但是在现场，因为茅台在资本市场的地位，我着重看了它的经营情况。茅台去年营收500多亿元，它的分红预案公布的是每10股派发现金大概是109.99元。总体以2017年的股份基数来看，大概分红138亿元，这相当于其他一些中小创公司的总市值，所以茅台应该是财大气粗的。

　　同时，茅台在中国是价值投资的典范。我印象最深的，就是现场有刚刚参加完美国巴菲特股东大会的林园等人，他们可以说是在国内数得上的价值投资的代表人物，参加巴菲特的股东大会回来之后，又来参加茅台的股东大会。我就想为什么（伯克希尔和贵州茅台都是）价值投资的股票，它们有什么不同点和相同点，这是我深刻思考的。

　　江涛：你的思考结果能和我们分享一下吗？

　　黄华艳：相同点就是，伯克希尔·哈撒韦的股票是美国最贵的，大概30万美金一股。而中国最贵的当然是茅台了，它们的股价都是两个市场最高的。

　　两家公司的性质不同。伯克希尔·哈撒韦完全是巴菲特和芒格打造的力作，以一个纺织企业为原始样板，通过保险公司源源不断的资金再投资。我们看茅台，它是食品饮料里的龙头，是一个典型的地方国企，走向了中国，走向了全世界，品牌价值体现出来了。这是中美两国文化的不同点。

　　价值投资需要几代人培育

　　江涛：你刚才把中国最贵的股票贵州茅台和美国最贵的股票伯克希尔·哈撒韦做了一个对比，认为可能有中美文化之间的差别。我也想到，有人说中国股市还是一个“茅房”经济，就是以贵州茅台、以及房地产这样的公司为代表，可能就撑起市场的半壁江山，而相对来说，美国可能更多的是以高科技、创新型公司作为代表。所以在这两者之间，在后续的发力上面，中国是不是和美国相比起来，还有更多的地方可以提升呢？

　　黄华艳：是，价值投资应该是需要几代来培育的，而在中国已经有一些前辈做出了典范，比如段永平段总，他是国内最早参加巴菲特拍卖午餐的投资者。还有我们刚才介绍的一些大咖，他们也在进行价值投资。

　　虽然中美两国之间的文化不同，但人性的本性是不变的。所以对于价值投资来说，中美两国应该是没有区别的，唯一的一点区别，就是咱们国内资本市场处在一个转轨的市场中。中国的资本市场才兴起了28年，还不到三十而立的阶段，而美国的资本市场已经很成熟很完善，一些制度很规范。但是在国内，我们看到，茅台为什么是以国企的属性成长为国内最贵标的，而不是一些民营企业。

　　现在我们看到，在改革开放40周年以及资本市场发展了28年后，经济发展或者制度的红利又起一波，银行、保险包括食品饮料行业的相关公司发展得不错。我们相信未来还有更多的高成长公司会成为真正具有价值投资的标的，需要我们去挖掘。这一点对中美两国来说是没有差别的。

　　江涛：那你觉得中美两国市场的差别在哪里？刚才说到投资的人性上是没有差别的，而价值投资不管在美国还是中国都是相通的。

　　黄华艳：我觉得唯一还有一点就是在中国价值投资需要培育，是因为我们市场的发展历史不是很久，培育的过程需要我们的文化和教育，最根本的还是教育来支持，科教兴国嘛！我们看到传统的填鸭式教育逐渐被素质教育，被科技所取代。在茅台的股东大会现场，就有很多的科技手段，比如现场的品酒活动也加入了科技元素。

　　价值投资要培育，它是一个体系，不光是在人性上，还是要加大科技投入，要加大教育投入。像乐趣投资这种新型的媒体，能广泛地站在价值投资教育的前沿，带领投资者更多地践行价值投资。我觉得这是一个很有意义的事情。

　　新董事长会带领茅台继续向前

　　江涛：我们实际上也是在做投资教育这个事情，让价值投资在中国的土壤里面生根发芽。其实对于一个上市公司来说，领导人是很重要的。像贵州茅台这样的公司，袁仁国董事长在茅台工作了43年，今年5月上旬离任，由李保芳总经理来接任董事长的职位，所以也有人说现在茅台进入到“李保芳时代”。

　　就你现场观察，以及听李董事长的谈话发言，包括近距离的接触，你怎么看李董事长的表现？你觉得是不是对于贵州茅台这样的好公司，不管谁上台都可以经营好呢？

　　黄华艳：你这个问题提得很好，我们是趋向于投资一家傻瓜都能管理的公司，就像巴菲特说的那样。李总刚刚接棒担任董事长，但是李总之前也是在管理层，一直处于接班人的地位。相对于之前的管理层，没有太多的变化。只要国企性质不变，茅台应该还是价值投资的典范，能顺利过渡。现在的茅台，基本上培育出来一套管理模式，任何一个人只要在管理层体系里面，他都会带领茅台继续向前。

附图：贵州茅台新任董事长李保芳首次公开亮相 来源：茅台时空

　　江涛：现场你观察到的李董事长，他大概是什么年龄？他做事情是雷厉风行还是比较温和的？把你的观察和我们分享一下吧？

　　黄华艳：可能在现场跟我们以前在媒体看到的不一样。我们以前在媒体看他的照片，感觉很年轻，或者说精神抖擞。而现场可能人比较多，各方面的媒体都需要交流，昨天也交流得很晚，那么当天他可能精神状态有点疲惫，给人的感觉有点沧桑，不过听他说话很像一个很好的领导。

　　普通投资者参加股东大会要有备而来

　　江涛：对于一个普通投资者来说，他应该怎么去做上市公司的调研呢？在上市公司股东大会上，怎么才能有最大的收获呢？您能跟我们来分享一下经验吗？

　　黄华艳：对股东大会调研的情况，可能有很多投资者不太了解。我们在朋友圈分享了现场的照片后，很多人问怎么来参加股东大会。

　　随着价值投资的理念不断形成，很多投资者会逐渐加入。我给大家讲一点，作为一个个人投资者或者机构投资者，他要去调研，应该首先持有上市公司的一些股份。当然，最低的是一手为单位，是100股。

　　江涛：所以茅台是现在参加股东大会最贵的股票，现在买100股的话，也要7万多元。

　　黄华艳：这就是最基本的一个条件。同时，你要事先跟上市公司的证券事务部沟通，看是自己要出席还是代理人出席，还要携带身份证，这是一个硬性的条件。

　　其实这次茅台的股东大会，只是相当于价值投资者互相交流的大会。但是真正要调研一些实质性的东西，还是需要深入分析研究的。在这种大会上，还需要我们对它的厂家、经销商等有一个详尽的了解，这样才能决定我们今后是不是加大投资。所以，股东大会是我们调研的一环，但并不是决定性因素。

　　江涛：股东大会可以让你实地感受到公司的领导团队，以及整个的经营管理水平。而且你要想有更大的收获，参加股东大会还需要有备而来。自己要做一些研究，带着问题来才行。我看你们一会就要去茅台的酒文化城参观了，就问最后一个问题，你这次参加贵州茅台股东大会，最大的收获在哪里？

　　黄华艳：我觉得还是认识了很多价值投资领域的前辈，比如林园、但斌、董宝珍、陈继豪等，我都跟他们合影了。其实林园来现场，为了主推他的基金。我就想，作为林园这样的大咖，他在现场让大部分投资者认识到价值投资的重要性，再把这些投资人的钱集合起来投资一些有价值的公司，包括茅台、医药等，这应该是我要去学习的地方。怎么能像他那样有营销意识和自信，同时坚守价值投资，我想这是我感触最深的地方。

责任编辑：陈靖

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。