周度观点    上周教育板块上涨较多,从中长期的视角来看,随着消费升级、对教育公平及教育质量的要求不断提高,未来教育行业发展方向主要是公平化、个性化以及国际化。A股当中可持续关注深耕职业教育领域的开元股份及百洋股份,以及具有国资背景的纯正国际教育标的凯文教育。总体投资思路上我们认为当前细分行业的需求景气度领先于估值安全边际,是选股更加重要的标准。我们关注的细分领域包括:微信生态、生活圈媒体、视频付费、教育行业。    1)此前爱奇艺世界大会上强调了自己的内容分发量和货币化能力的提升,我们认为视频网站对产业链的垂直整合价值将逐步突出,长期龙头公司有望生长为中国领头的娱乐集团。可持续关注已经进行证券化的爱奇艺、Bilibili、快乐购(芒果TV并购已经过会)。    2)CTR公布的数据显示户外生活圈景气度仍高,从经营性现金流、点位规模、销售能力上其他公司都很难撼动其龙头地位,当前时点持续关注分众传媒。    3)而今年以来,互联网传媒最大的投资机会来自于微信子生态下的主题,如有赞受益于微信生态下商家对小程序电商配套系统需求的迅速增长;平治信息受益于公众号变现红利的集中释放和正版化趋势,完美世界与腾讯敲定合作将利用微信手Q流量红利发行游戏。    长期来看,我们认为传媒行业里面的平台型公司仍然将是年度级的机会,行业景气度的上行和数据的超预期披露将带动估值水平持续上行。整体上,当前传媒的核心资产交易并不拥挤,估值合理,我们关注部分平台型和龙头优质资产:如快乐购、分众传媒、新经典、风语筑。    风险提示    传媒板块系统性风险,监管政策趋严程度超预期的风险,影视剧市场竞争激烈,游戏公司技术性风险。

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