价格有望重回上升通道,价差扩大可期。因西北氯碱联合体部分企业受到了发改委的反垄断处罚的负面影响、以及商品期货集体回调的带动,自2017年9月开始,PVC价格经历了近8个月的调整,价格从约7500元/吨回调至约6200元/吨。近期,PVC价格开始企稳回升,我们综合分析供需情况、成本等因素,认为PVC价格有望重回上升通道,产品价差扩大可期。    供需改善奠定中长期上涨基调,短期关注检修影响。在淘汰落后产能、新进产能门槛提高的背景下,PVC供需持续改善。据wind资讯,截止2017年底,PVC产能为2406万吨,年增加约3.4%,而2017年表观消费量增速约8.6%,较产能增速快。在行业新增产能门槛如规模、环保标准等提高的背景下,预计未来两年新增产能投放增速仍较为平缓。每年4~6月为PVC较为集中的检修季节,据中塑在线,今年4~5月企业公布的检修产能约400万吨,预计6月仍有检修产能公布,短期检修计划或对价格形成一定刺激。    电石价格稳步上涨,成本支撑作用将逐步显现。近年来,在政策加大电石进入门槛、以及淘汰落后产能的作用下,电石企业数量逐步减少,电石价格也自2016年以来持续震荡走高,电石作为PVC生产的主要成本,后期其支撑作用将逐步显现。    投资建议:我们推荐关注业绩弹性较大的中泰化学,公司具备年产170万吨PVC的能力,位居行业首列;另外推荐具备成本优势君正集团。

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