大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利上升,化工品毛利下降    本周炼油毛利上升:光大出口炼油盈利指数为12.9美元/桶,环比上升1.06美元/桶,国内炼油盈利指数15.18美元/桶,环比上升0.90美元/桶;化工品毛利下降:光大芳烃产业链盈利指数5461.28元/吨,环比下降143.20元/吨,乙烯产业链指数397.58美元/吨,环比下降17.43美元/吨。山东地炼开工率下降0.21个百分点。    对二甲苯(PX):石脑油涨价和装置检修支撑价格上涨    本周受石脑油价格小幅上涨,PX成本端得到一定支撑,且现阶段正值检修旺季,辽阳石化25万吨装置、四川石化65万吨装置和腾龙芳烃160万吨装置均处于检修状态,带来PX价格、价差持续上升:PX价格959.67美元/吨,环比上涨7.67美元/吨,价差328.30美元/吨,环比下降7美元/吨。    精对苯二甲酸(PTA):二季度集中检修带来PTA持续景气    由于国内各PTA生产厂商将在二季度集中进行装置检修,供给缺口加大,造成近期PTA持续景气,价格、盈利能力均小幅上涨:本周PTA价格5595元/吨,环比上升40元/吨,价差835.49元/吨,环比上升16元/吨,库存天数增加。    涤纶长丝:库存维持低位,下游景气传导涤纶行业景气    受上游PTA集中检修推动,加之下游坯布刚需稳定,本周涤纶长丝继续维持景气,产销数据下降至79%,POY、FDY、DTY价格小幅上涨,分别为9250、9730和10875元/吨,且盈利能力也处于较高位置。本周长丝库存依然维持在7.5天的低位。    坯布和聚酯瓶片:坯布库存维持低位,市场持续景气    下游坯布市场如火如荼,开工率维持在85%的高位,且库存从3月初的38天大幅下滑,现仅有23.5天,市场持续景气。聚酯瓶片价格现处于9850元/吨的高位,主要还是由于上游原油上涨拉动聚酯产品价格提升,加上出口量增加,供应偏紧导致。    投资建议:    建议重点关注“中国化工崛起组合”--双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。    风险分析:1)原油价格下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。

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