今年以来一直被“追问”上市的热门企业除了小米，还有腾讯音乐娱乐集团（以下简称“腾讯音乐”）。当下，腾讯音乐也被多次曝出要上市，但腾讯公关方面依旧以“不便透露更多”回应。与小米不同的是，腾讯音乐的出生就含着“金汤钥匙”——腾讯的海量资源；而与小米相同的是，除了“是否上市、何时上市”一直被外界关注外，其估值快速上涨也惹外界争议。

　　坐拥7亿个活跃用户，占中国流媒体音乐市场78%的市场份额，艾媒咨询CEO张毅对《中国经营报》记者表示：“在众多视频网站、音乐网站亏得一塌糊涂的情况下，腾讯音乐的上市则代表了数字娱乐企业变强变大的机会。”但即便如此，整个音乐行业还需面对变现难的现状。

　　变强的野心

　　据相关媒体报道，目前腾讯音乐已经开始邀请多家投行进行投标，或将于2018年底上市，计划融资30亿美元至40亿美元，预计估值将超过250亿美元。几个月前，当流媒体音乐服务平台Spotify（民间的中文译名有声田）与腾讯控股、腾讯音乐进行股权置换时，腾讯音乐估值约为123亿美元。时隔仅几个月，其估值已经翻倍。这也让外界对腾讯音乐突增高估值产生兴趣。对于估值翻倍，腾讯音乐一位员工认为，当时披露的123亿美元估值或许是更早之前准备材料的数据。

　　张毅告诉记者：“上市通常有两个出发点：一是希望把市场做得更大，腾讯音乐在中国市场份额已经是老大的位置了，海外上市可以提升它的品牌和关注度，以及业务在全球落地的可能性；二是各家投资机构通过上市可以更容易实现套现。”

　　其实，腾讯音乐的上市被对标的是今年4月在美股上市的Spotify。公开资料显示，Spotify与众多全球知名唱片公司达成版权合作，拥有丰富的音乐内容、版权资源和广泛的用户，也是全球最大的正版流媒体音乐服务平台。而与Spotify的持续亏损不同，腾讯音乐已经实现盈利。“一般而言，竞争对手对标公司估值高，其估值也会被拔高。”在艾媒咨询分析师李松霖看来，Spotify的成功IPO经验给腾讯音乐未来的发展提供了有利的参考价值。

　　据目前被曝光的一份腾讯音乐融资资料数据显示，腾讯音乐2016年收入近 50 亿元，净利润近6 亿元；2017 年全年同比各项指标增长均达到100%至200%，营业收入超过94亿元，净利润超过18.8亿元。资料中预计，公司2018年营业收入将超过170亿元，净利润将达到36.5亿元。对于资料来源，本报记者从一位知情人士处获悉“资料来源可靠”。而腾讯音乐方面则表示：“不给予置评，我们没有具体数据。”

　　对于业务收入构成，腾讯音乐方面对本报记者介绍，目前腾讯音乐主要包含音乐流媒体业务（QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐）、演艺直播（酷狗直播、酷我繁星）、音乐人社区（全民K歌、5SING、腾讯音乐人计划）以及向B端企业提供版权等业务。

　　据腾讯音乐方面透露，腾讯音乐在付费订阅这块盈利比例较低，但在一些创新的玩法，比如数字专辑和直播上，得到了不错的效果。“腾讯音乐一直打的策略是音乐泛娱乐。”不过，音乐先声的一位观察人士则向本报记者直言，尽管部分企业实现盈利，但音乐本身并不挣钱，行业都在烧钱，各家平台在B端和C端的收入规模依旧不够。各家对版权的支出依旧是大头。据深圳市腾讯计算机系统有限公司（以下简称“腾讯公司”）公布的第一季度财报称，数字内容销售（腾讯视频、QQ音乐）是收入增长的主要动力之一。

　　“在众多视频网站、音乐网站亏得一塌糊涂的情况下，腾讯音乐的上市则代表了数字娱乐企业变强变大的机会。” 张毅表示，腾讯音乐在近几年可谓越做越大，在此之前，腾讯音乐不断的整合动作也被外界解读为上市铺路。2016年，QQ音乐和中国音乐集团合并成腾讯音乐娱乐集团，腾讯音乐娱乐集团从此拥有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐三大音乐平台。2017年12月，Spotify与腾讯控股及腾讯音乐置换股权。截至目前，腾讯音乐已坐拥7亿个活跃用户数，占中国流媒体音乐市场78%的份额。

　　行业的掣肘

　　流媒体1.0时代，腾讯音乐一向以拥有独家版权多而占有优势。今年2月，国家版权局出台相关政策规定，各自独家音乐作品数量的99%以上要互相授权。而对于想通过“独家版权”的形式打造垄断在线音乐市场武器的腾讯音乐来说，最新的政策是否削弱了腾讯音乐的优势？

　　李松霖告诉记者，上述政策一出，腾讯音乐占有独家版权的优势的确被弱化了。“首先用户选择增多，腾讯音乐面临用户流失的状况。其次，用户付费某个单一平台的愿望不会那么强烈了，平台的付费盈利会受到影响。虽然音乐版权互授比例已达到99%，但音乐平台会在1%的头部版权上竞争。”李松霖认为，腾讯与网易云音乐版权纠纷已显示，要达到真正的版权共享，市场仍有诸多条例准则需要规范。

　　但有业内人士向记者说道，由于腾讯音乐整体歌曲库版权基数多于其他平台，即使是1%的版权，仍具版权数量优势。腾讯音乐方面亦向本报记者表示，在国家版权局的推动下，腾讯音乐转授权的歌曲数量比例也只是由96%上升到99%。

　　有部分观点认为，在版权转授情形下，各平台对于版权的管控权在减弱，独家对用户留存已经没有太大影响，新版权的匮乏也让巨头们感到焦虑。未来，流行主打音乐、头部音乐人资源、原创音乐或将成为平台竞争的壁垒。

　　当流媒体进入2.0时代，平台更要思考如何让用户留存并更有黏性，以及如何扶持原创，在运营、分配上把握高质量内容与艺人。部分观察人士向记者说道，能否优化自身内容建设、打造独特品牌、培育原创音乐成为腾讯音乐未来的考验。

　　“在消费升级的大背景下，内容消费逐渐受到用户认可，同时用户对音乐质量的标准将提升，对高质量音乐付费的意愿不断提高。回归内容建设、提高音乐质量，是社会、用户对音乐平台的要求和期望，也是培养用户黏性的有效方法。”李松霖认为，客户端同质化问题也能促使平台发力自制内容、挖掘社交产品。

　　各家也在集中精力进行内容建设和发觉原创音乐获得独家授权。今年以来出现了不少“音乐人扶持项目”，众多与音乐有关的综艺作品、与内容方联合开发的作品也被推向市场，然而投入成本及烧钱但短期难获利依旧是现状。

　　公开资料显示，网易云音乐发起了“石头计划”对原创音乐人倾斜资源。2017年，阿里旗下的虾米音乐启动“寻光计划”，从发现草根音乐人开始。腾讯音乐联合旗下六大平台推出“音乐人计划”。三家头部音乐平台的举动引发行业关注。其中，腾讯音乐人计划甚至喊出三年让音乐人收入达到5亿元的口号。

　　此前业内观察人士卓鸿就对本报记者分析，培养独立音乐人的困境症结，在于平台是否准备好做一个经纪公司。此外，音乐客户端用户收听原创音乐的习惯也尚未形成。据艾媒2018Q1音乐客户端市场监测报告数据显示， 逾四成手机音乐客户端用户没有听过客户端上的原创音乐，三分之二的手机音乐客户端用户每月消遣在客户端上原创音乐的时间占比低于30%，音乐客户端用户参与原创音乐浅层化。

　　一位音乐观察人士表示，目前来看，音乐人扶持项目应该是不挣钱的，但音乐的变现模式比视频会好些，音乐平台发力内容成本相对低、且音乐生命周期长，用户的集聚效果和重复使用的次数多。“联合投资才刚刚开始，现在聊有点早。”新音乐产业观察的负责人这样认为。

　　值得注意的是，在线音乐作为腾讯音乐的主要板块，拥有6.3亿个用户，2017年付费用户为1700万个，转化率只有2.8%；而2.8%的转化率也被业内质疑太低了，全球流在线音乐巨头Spotify用户只有1.4亿个，年付费用户6400万个，付费转化率高达43%。

责任编辑：郭春阳

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