洗衣机2月春节提前备货透支内销增速    2月内销增速受春节影响-1.6%。春节因素作用下,厂商出货提前,同时厂商放假停产以及2月天数较少的综合作用下,内销有所下滑,但整体增速保持稳健正增长。2月单月,海尔总销量+8.6%,内销+7.5%,出口+17.9%,美的系市场份额为总销量+4.8%,内销+7.1%,出口-1.9%。    洗衣机行业市场份额保持集中态势。海尔保持市场份额第一,市场占比为25.4%,同比+1.4个百分点;美的系市场占比达到26.9%,同比+0.7个百分点。洗衣机市场前二份额52.3%,同比增长1.9个百分点。    2月库存创5年新低,补库存行情即将到来。2月库存233.0万台,创2012年8月份以来库存新低。春节返乡潮带动家电卖场销量火爆,终端零售走势较好,厂商2月放假等因素致产销缺口放大,有望带动渠道补库存。前2月累计数据    洗衣机行业内外销需求稳健,消费升级影响更强    2018年前2月累计,海尔累计销量市场份额为28.9%,总销量+17.6%,内销+20.2%,出口+0.4%,美的系(小天鹅)市场份额为26.0%,总销量+9.5%,内销+18.3%,出口-18.5%。洗衣机市场前二份额54.8%,同比增长4.4个百分点,龙头集中度稳步提高,向上空间广阔。据中怡康数据显示,前2月零售市场均价2665元,同比增长11%。其中,前2月海尔品牌累计均价2838元,累计同比+9.2%,小天鹅和美的品牌累计均价为2720元和2015元,分别同比+15.9%、+17.5%。洗衣机消费升级需求较为明确,滚筒市场需求依然高涨。    从整体市场来看,龙头企业产品结构优势明显,原材料价格因素对内销市场龙头企业影响较小。同时在更新产品的驱动力下,高端洗衣机品类受益明显。未来在海尔与GEA、美的与东芝白电的生产协同效应继续提升的情况下,我们预计内销市场产品升级加速,同时外销稳健增长将保持和强化,助力整体市场稳健成长。继续推荐行业龙头标的:美的集团、青岛海尔、小天鹅A    风险因素:地产需求不振;原材料价格持续波动;人民币汇率波动加剧。

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