动力煤:本周在发改委九条措施促煤价回归的政策影响下,本周港口煤炭价格出现松动,秦皇岛5500 大卡动力煤价格最新报价646 元/吨,较上周下降了11 元/吨,预计短期内仍有下行的压力,但是从基本面的角度来看, 日耗高位运行、产地煤炭产能利用率已经处于高位、而社会库存处于低位, 煤炭供求整体偏紧,短期内在政策的干预下,预计煤价将继续承压下行, 但6 月中旬,随着旺季临近,下游补库叠加日耗上升,预计煤价将重拾升势。    炼焦煤:本周产地炼焦煤价格小幅上涨。炼焦煤价格上涨的主要推动因素在于焦化企业盈利好转以及部分地区高炉复产导致钢焦企业加大了对焦煤的补库力度,目前,山西、河北、山东地区的部分焦化企业炼焦煤库存已经回补至合理水平,暂缓集中补库,预计后市焦煤价格以稳为主。    重点数据 煤价:截至5 月25 日,秦皇岛5500 大卡动力煤价格646 元/吨,较上周下跌11 元/吨;唐港山西产主焦煤库提价1730 元/吨,较上周持平。    库存:截至5 月25 日,六大发电集团动力煤库存为1240.89 万吨,较上周减少46.91 万吨,库存可用天数16 天;秦皇岛港煤炭库存529 万吨, 较上周减少9.5 万吨。    海运费:截至5 月25 日,秦皇岛到广州运价(5-6 万DWT)51.4 元/吨, 较上周下跌3.5 元/吨。投资建议: 上周受发改委九条措施促煤价回归的影响,煤炭板块出现了大幅调整,短期看,在政策调控预期以及现货煤价下跌的背景下,预计板块以底部震荡为主,但是从基本面的角度来看,煤炭供需缺口如果不能有效弥补,预计6 月中下旬煤价将重归升势,届时煤炭板块预计将有一轮估值修复行情。个股方面,建议关注兖州煤业、陕西煤业和中国神华。    风险分析: 政策加大先进产能的释放力度;宏观经济不及预期导致煤炭需求下降;水电发电量大增冲击火电

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