上周(2018.5.21-2018.5.25)上证综指下跌1.63%,沪深300 指数下跌2.22%。申万电子行业指数下跌1.83%,跑输上证综指0.20pct,跑赢沪深300 指数0.39pct,整体表现在28 个行业中涨幅排名第17。    消费电子:展望二三季度,消费电子正逐季好转    站在当前时点看消费电子,我们注意到消费电子白马大都处于23~26 倍(对应今年PE)的估值,而智能手机又出现了一些边际改善,我们继续看多消费电子。智能手机产业的边际改善体现在亮点:一是近一两个月智能手机出货出现了一些改观;二是近一两个月智能手机的创新进展出现了一些改观。此外,AI 人工智能和5G 未来将给智能手机注入新活力。继续看多消费电子的OLED 全面屏、光学创新、射频升级、无线充电、非金属后盖等创新环节。    半导体:行业内外动作频频,半导体产业加速发展    晶圆代工和存储器是大陆发展半导体的两只拳头,目前正在不断取得进展。晶圆代工方面,中芯国际向ASML 采购最先进的EUV 光刻机,预计2019 年初交货,华力微电子向ASML 采购的DUV 光刻机搬入厂房。存储方面,长江存储向ASML 采购的DUV 光刻机运抵武汉。与此同时, 阿里巴巴、康佳等多家行业外公司宣布将进入半导体行业,国内发展半导体产业的力量越来越壮大。在行业内外的共同努力下,国内半导体产业正加速发展。    被动元件:旺诠、厚声调涨厚膜电阻价格;国巨收购美国天线厂普思    贴片电阻市场在过去多年没有经历过大幅扩产,在经济好转、需求回暖之后,出现供应紧张的局面。日系厂商紧接着于2018 年初宣布将旗下40%的产能转向车用市场,导致供给进一步收缩,电阻价格普遍大涨。由于各大厂商对扩产仍然保持谨慎,我们认为这一轮电阻价格上涨仍将持续。国巨此次并购也标志着其经营策略的转变,不再仅仅局限于被动元件系列,而是向更广阔的电子零组件供应商迈进。    安防:美国众议院通过一项议案,以国家安全为由禁止政府采购中国生产的视频监控产品,不改中国大陆安防巨头前行的方向    美国众议院于5 月24 日以351-66 票通过一项议案,其中包括一项增补提案。该增补提案建议以国家安全为由禁止美国联邦政府采购某些中国制造商供应的视频监控设备,海康威视、大华股份被列入其中。海康威视也发表声明捍卫公司合法权益。我们认为,中国大陆安防巨头海康威视、大华股份等都有深厚的技术和市场的积累,美国此次议案不改中国大陆安防巨头前行的方向。    风险提示: 消费电子需求减弱;半导体景气度下降;被动元件价格下降;5G 推进不及预期;安防行业受到海外政策变化的不利影响。

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