大盘窄幅震荡,申万行业涨多跌少。今年5月31号开始,在5月经济数据开始转暖的时刻,我们在市场上首先提出周期板块在经济预期修复下的机会。至今,我们一共推出超过70篇报告力推周期板块。在当前时点,虽然周期板块均已录得不小的涨幅,但是我们继续坚定地认为“周期舞难停”。我们判断周期板块无疑是穿越牛熊的最佳的选择。首先从近期经济数据来看,我国下半年经济运行情况并不悲观,对于周期品的需求不会出现断崖式下降。而供给侧在供给侧改革与环保督查的双重压力之下,供给收缩明显,因此商品价格或将继续走高,报表行情未完。其次周期板块产业集中度开始提升,马太效应将会日趋明显,且可持续性极强,对上下游议价能力增强,行业景气度明显上升,我们认为无论我们接下来将经历牛市或熊市,周期行业估值水平整体都应该有所提高,估值修复行情值得期待。在报表修复+估值修复的双重逻辑之下我们继续坚定地推荐投资者积极介入钢铁、分散染料、PVC、农药、纯碱、造纸以及电解铝、稀土低估值龙头。消息面上:(1)中国工商总局据称正在评估对苹果公司涉嫌违反反垄断法规的举报。苹果在今年8月初遭到国内厂商举报,称其涉嫌“滥用市场支配地位”。我们认为此举是对于美国近期开启对华贸易调查的回应,贸易战下没有赢家,我们判断中美经济互补性高,虽然贸易摩擦不可避免但是我们判断全面开打贸易战的概率十分低,投资者不必过于担心。(2)多家钢铁上市公司披露三季报预告,从数据来看3季度钢铁行业上市公司净利润都在上半年1.7倍左右,结合近期的宏观环境、供给侧改革与环保督查力度来看,我们认为钢铁企业利润还有进一步释放的空间并且还能维持相当一段长的时间,我们坚定看好钢铁行业在中长期的发展。对于近期活跃的大金融板块,我们认为整体来看估值处于历史相对低位,股指突破3300点将带动证券行业的景气度回升,业务改善预期较强。银行板块与周期行业相辅相成,在周期行业利润持续改观的背景下,银行整体坏账率将显著下降。此外近期国企改革动作频频,我们建议投资者除关注前期推荐的铁路、民航板块还需重点关注传统周期行业的合并同类项配合供给侧改革;产业上下游联动(如煤电联动);行业龙头强强联合出海竞争三大方向参与国企改革行情。

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