证券    从目前券商发布的年报或业绩快报,处于第一梯队券商业绩明显好于行业平均水平。周五新闻发布会上,监管层密集发布多项制度,继续密针防护网,加强证券公司股权管理,投行业务内部指引正式发布。同时设计创新企业发行A股和CDR试点的基础性制度安排,推进速度超出市场预期。深改委通过《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,俗称资管新规。这一系列的制度安排,投行业务和资管主动管理业务实力强的大型券商具有明显的优势,也反映了转向高质量发展的中国经济迫切需要资本市场、证券公司的做大做强。本周我们建议投资者继续关注龙头或特色券商中信证券、华泰证券、海通证券、东方财富。    保险    上周,保险板块出现分化,四大巨头整体趋势向下,西水股份与天茂集团股价平稳上扬。上周的分化行情与市场整体偏向小盘股的风格有关。截至上周,上市四大险企已经陆续公布了2017年年报,总体来说,行业的景气度一直维持在高位。我们之前提到过,保险板块虽然是大盘蓝筹,但兼具成长股的特性,保险公司内含价值基本可以维持15%的年复合增长率,近期随着保险板块持续低迷,估值持续走低,配置价值又一次显现了出来。我们认为,2018年,保险行业会出现马太效应。由于行业的规范性随着监管趋严而大幅改善,四大巨头会不断挤压小险企的市场份额;资产配置方面会更加谨慎,以久期提升匹配负债为基本原则,防风险能力上升,四大险企市场地位在最近几年无法撼动。市场风格切换造成保险板块低迷恰恰是配置保险板块的时机,由于未来确定性较强,估值偏低,保险板块为中长线投资者提供了一个很好的投资平台,投资者可耐心等待估值修复。继续关注行业龙头中国平安。    信托    由于多元金融涉及的行业影响因素较多,建议关注各领域龙头公司。细分行业来看,3月信托产品规模环比大幅下降,监管趋严通道业务承压,主动管理能力及资本实力成为信托公司核心发展力;融资租赁和AMC在经济转型发展带来的实体去杠杆需求中,行业规模有望实现进一步增长,创投在“大众创业、万众创新”的环境及政策红利推动下行业发展潜力巨大;建议关注创投龙头鲁信创投、产融结合优势明显的中航资本、及稀缺民营AMC牌照的海德股份。    风险提示:二级市场整体大幅下滑,从严监管超出预期。

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