本周行业要闻    财政部发布PPP项目库2018年第1期季报。清库项目较多。财办金〔2017〕92号)发布后,至2018年3月末,综合信息平台已累计清退管理库项目1,160个,累计清减投资额1.2万亿元,如果按照3月底的项目投资额为基数,则清库项目投资额占比为10%,其中市政工程、水利建设及生态建设一级行业分别清库投资额占比为18%、23%及14%。管理库新增入库数量及金额大于出库。截至3月底,管理库项目数量为7420,金额为11.52亿元,相较12月底分别净增加4%及7%,市政工程、水利建设及生态建设三个行业投资额分别净增加4%、3%及9%。按月份考虑,管理库1-4月份分别净变动为0.59、0.61、-0.44及-0.19万亿元(4月份数据截至4.27)单季度落地项目实现较快增长。一季度新增已落地项目595个、投资额9,044亿元,3月末累计落地项目总数3,324个、投资额5.5万亿元,落地率44.8%。一季度新增落地项目数量环比增加74%,投资额环比增加78%,落地项目数量及投资额同比分别增长57%及42%。整体而言,虽然发生较大数量的清库项目,但整体上管理库的容量仍在增长,PPP的规范有望使得项目整体质量有所改善,环保龙头企业项目出库风险较小,建议关注国祯环保、碧水源、北控水务集团等。    本周公告点评    公用事业(申万)、环保工程及服务(申万)及水务(申万)17年归母净利润分别同比变动为-23.75%、0.08%及24.99%,18年一季度归母净利润分别同比变动为20.30%、14.15%及13.45%。 本周发布的年报及一季报业绩汇总见正文。 兴蓉环境、国祯环保、龙马环卫及瀚蓝环境业绩点评见正文。    周策略建议    水环境综合治理及危废是中期看好的两个子行业,目前虽然发生较大数量的清库项目,但整体上管理库的容量仍在增长,PPP的规范有望使得项目整体质量有所改善,环保龙头企业项目出库风险较小,建议关注国祯环保(300388.SZ),同时建议关注工业危废龙头东江环保(002672.SZ)及低估值稳增长水务运营标的兴蓉环境(000598.SH)。    风险提示内容    政策力度不达预期的风险、订单释放不达预期风险、盈利能力下滑的风险

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