本周交运板块强于大盘。沪深300指数报收于3756.88,下跌0.11%,申万交运指数报收于2702.23,上涨2.33%,周涨跌幅在申万28个一级行业中排名第2位。交运行业二级子板块中,机场(6.20%)涨幅第一,公交(-0.81%)跌幅最大。    1.机场板块:深圳机场业绩稳步增长,成长性持续兑现    ①深圳机场一季度数据表现符合预期,成长性持续显现。2018年一季度深圳机场归母净利润为1.58亿元,同比增长9.43%。扣非归母净利润为1.55亿元,同比增长10.48%,保持稳健增长,成长性持续兑现。②供给侧改革抑制业务量增速,但盈利能力明显提升。2018年一季度营业收入增速为14.05%,明显高于营业成本12.86%增速,毛利率提升0.76pcts。对比机场旅客吞吐量和飞机起降架次的增速来看,收入增速明显高于业务量增速,说明民航供给侧改革一定程度上抑制了机场的供给,但在国内航线收费标准提高和国际旅客量占比提升的大背景下,公司自身盈利能力持续提升。    2.航空板块:中国国航扣非净利增速领衔,核心航线提价落地    ①一季度营业收入和扣非净利领跑行业,扣非归母净利润为26.00亿元,同比增长80.65%,营业收入316.07亿元,同比达9.11%。虽然一季度油价同比上涨15.8%降低整体业绩,但人民币升值3.77%利好,单位扣油成本下降,使得一季度利润大涨,同时航线补贴推高一季度业绩。②业务方面,一季度总供给增幅较2017年总年度增幅加快,达到11%,新增供给侧重国际。整体客座率较去年略微下降,为81.69%,ASK增长10.9%,RPK增长9.7%。③航线提价逐步兑现,新航季核心航线(深圳-北京,北京-广州)核心航线经济舱全价票提价落地,旺季表现值得期待。

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