本周国防军工(中信)指数下跌0.29%。    2月中我们提出“今年以来,军工行业调整较多,行业估值和部分上市公司估值进入历史底部区域,行业进入价值投资阶段。”经过2月以来持续反弹,行业和个股整体估值水平有所上移。    估值依旧处于历史底部区域。经过三年调整,军工行业整体估值水平处于历史底部区域:部分军品主业上市公司动态PE估值处于25-30倍;对具有平台地位公司,现有估值中对潜在资产证券化预期体现极少。随着行业基本面改善、改革推进、各集团资产证券化提升加速,行业估值将中长期进入修复阶段。    行业进入景气发展周期。我们判断,随着新型装备逐步列装、军改影响逐步消除、新项目新订单逐步落地进入交付阶段,军工行业有望迎来景气周期。一季度以来,从部分上市公司公告看出,2018年军工行业订单已经进入恢复阶段。

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