中美贸易战敲响警钟,进口替代时不我待。我国军工关键元器件、零部件、新材料依赖进口,美国对中兴通讯禁售引起军工行业警惕。我们认为,真正的技术能力是无法通过捷径获得的,实现进口替代、自主可控道路漫长但是我国军工行业必走之路。美国的制约以及威胁,将倒逼我国政府对国内相关产业的财政和政策扶持,并且扶持力度和持续性必将加强。同时,也将促进我国相关产业改革和创新,提高国产化装备研发能力和自主可控水平,促进加快进口替代的步伐,以减轻受到进口国的制约。    我国国防信息化建设全面启动,未来将迎来千亿市场。我国信息化装备发展水平仍远远落后于美国,其中卫星导航、雷达、通信设备、集成电路等细分领域亟待突破,在政策面利好、国防预算超预期、军改基本落地等多重利好提振下,我国国防信息化建设全面启动。我们预计,我国C4ISR尚处于高速发展阶段,按照我国2018年军费水平,对标美国C4ISR支出占国防预算约12%,保守估计2018年我国C4ISR相关开支约为1300亿元,市场空间广阔。    集成电路产业前景广阔,四类军用芯片国产化至关重要。我国2020年集成电路国产化率达40%,预估国内集成电路产业销售额将达9000亿元,市场前景和进口替代空间广阔。尤其在军用领域,高端信息化武器装备离不开集成电路的支持,未来战争实际上的是集成电路技术的竞争。我们看好SoC、GPU、FPGA和DSP四款高端芯片在军用领域的应用,若能够实现替代进口,将实现超过万亿的市场空间。    SoC(片上系统)为航天领域应用热点:随着摩尔定律时代落幕,致力于在单片IC上集成越来越多功能的SoC技术将带动新一轮的微电子技术革命,SPARC处理器架构的SoC芯片已成为航天领域应用热点,预计未来中国商业航天产业将有望迎来重大发展机遇,继续带动相关产业链发展,SoC芯片技术也必将因此受益。    GPU(图形处理器)军用显控系统核心组成部分:GPU应用于各种武器装备显控系统中,但先进生产技术被国外垄断,未来五年我国各类武器装备所需搭载GPU量可达106万片。同时,民用桌面级GPU的需求更广,其国产化至关重要,将直接关乎到我国政府、国防信息的安全性。FPGA(现场可编程门阵列)应用于雷达价值量大:FPGA主要应用在雷达、通讯领域,技术门槛高,单片造价昂贵,一个大型相控阵雷达所需FPGA价值量可达千万。目前90%的市场份额被国外厂商瓜分,未来全球FPGA市场在2015~2022年间将出现8.4%的年复合成长率,届时规模可望超过99.8亿美元。DSP芯片(数字信号处理器)在军用通信指挥领域不可或缺:多用于雷达等需快速机动反应的军用通信指挥领域,95%的市场份额被国外瓜分。同时,为突破国外禁运,我国天河二号超级计算机将使用GPDSP加速方案,预估将消耗5.4万片。    投资建议:    建议关注国产自主可控芯片领域上市公司:A股国产GPU唯一标的景嘉微(300474.SZ)、遥感卫星大数据服务及宇航级SoC芯片的生产商欧比特(300053.SZ)、军用FPGA、DSP芯片的供应商航锦科技(000818.SZ,曾用名方大化工)、国产自主化互联网交换机芯片生产商东土科技(300353.SZ)。    此外,我们还建议关注在国防信息化以下领域上市公司:    雷达:国产军航和民航二次雷达集成产品的主要供应商国睿科技(600562.SH)、雷达电子和安全电子业务供货商四创电子(600990.SH)。    军用通信设备:军用通信指挥系统核心供货商泰豪科技(600590.SH)、全频段覆盖的无线通信专家海格通信(002465.SZ)、信息网络建设综合解决方案供应商杰赛科技(002544.SZ)。    北斗卫星导航:北斗终端应用领域专家华测导航(300627.SZ)、北斗全产业链布局公司合众思壮(002383.SZ)、北斗核心元器件制造商振芯科技(300101.SZ)、北斗卫星导航定位系统运营服务机构北斗星通(002151.SZ)。    风险提示:    芯片研发不及预期;集成电路政策变动。

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