市场表现:沪指弱势震荡,酒类板块全天大涨 5月28日,沪指收3135.08点,下跌0.20%,深成指上涨0.17%,川财精选100指数报收2805.35点,上涨0.30%,创业板指下跌0.42%,中小板指、上证50分别上涨0.31%和0.45%。从行业角度看,食品、家电、医药板块涨幅居前,涨幅分别为3.60%、1.64%和0.90%,军工、钢铁、综合板块跌幅居前,跌幅分别为3.14%、1.60%和1.09%。今日啤酒、黄酒、中概股回归概念偏强。    短期展望:信用违约担忧打压风险偏好,关注必须消费板块 今日市场普跌,尤其是中小个股领跌偏弱而盘偏强,从中证1000下跌0.78%而中证100上涨0.58%可以看出,我们认为主要原因是信用违约担忧上升导致风险偏好受压;东方园林原计划发行10亿元公司债,实际发行0.5亿元;此外债券市场富贵鸟、凯迪生态、中安消、神物集团接连出现违约,中科金控、天房集团亦因信托贷款逾期或被提示风险;这些均对短期市场的风险偏好有明显打压。但展望后市,我们认为整体市场的风险偏好仍有支撑,反弹未完,关注绩优消费和成长股,主要是:一是信用违约风险可控,2018年共有20支债券、166.52亿元违约,2017年同期为136.31亿,且多数是民营企业和现金流较差的企业,不具有普遍性。二是A股整体估值仍偏低,尤其是蓝筹的估值已经处于2016年以来的低位,加上近期因MSCI纳入A股导致外资持续流入,沪深股通资金自3月底以来连续9周净流入累计达870亿,市场的风险偏好仍有支撑。三是行业配置上,相对于周期和可选消费行业,必需消费行业有息负债率较低、经营活动现金流稳定且充足,发生信用违约事件的概率相对偏低,结合消费升级的投资主线,建议关注必需消费行业中的食品和医药板块;此外,政策对新兴成长行业的支持是中长期的、国家战略层面的,叠加优质成长股业绩持续改善迹象明显,建议关注绩优成长股。    行业热点    家用电器:关注板块业绩较优的龙头股 今日汽车家电板块上涨0.93%。细分领域看,白电板块涨幅较大达到2.02%;黑电板块则出现下跌,跌幅0.97%;小家电板块上涨0.61%。近期沪深板块出现较大幅度调整,个股整体表现低迷,家电等防御性板块受到市场追捧。今日家电板块表现较优,一方面由于前期板块回调幅度较大,近期业绩确定性强的标的再次获得投资者青睐;另一方面由于受A股纳入MSCI新兴市场指数影响,主动型资金择机配置相关标的。建议关注板块业绩较优的龙头股。    风险提示 政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。

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