市场表现:沪指强势反弹,消费板块全面爆发 5月31日,沪指高开后单边上行,强势反弹,报收3095.47点,上涨1.78%,深成指上涨1.88%,川财精选100指数报收2793.56点,上涨2.06%,创业板指、中小板指、上证50分别上涨1.01%、1.95%和2.01%。从行业角度看,所有板块均上涨,其中社服、食品、家电板块涨幅居前,涨幅分别为4.87%、4.29%和3.98%,军工、综合、有色板块涨幅较小,涨幅分别为0.09%、0.63%和0.74%。今日黄酒、二胎政策、O2O概念偏强。    短期展望:关注盈利估值匹配的消费板块 我们对7大消费板块,分别选择投资、消费、进出口和经济景气度等宏观指标以及对应行业指标来筛选景气度较高的二级子板块,结果显示,白酒、啤酒、白色家电、汽车服务、畜禽养殖、旅游综合、一般零售、特殊零售、纺织制造等二级子板块景气度向好。从板块盈利与估值匹配的角度来看,PE(TTM)低于30倍且目前所处历史分位数小于0.5的板块有饲料、畜禽养殖、动物保健、汽车服务、汽车零部件、视听器材、纺织制造、贸易、一般零售、专业零售、商业物业经营板块。从基金重仓持股的行业市值占比来看,2018年Q1消费板块基金持仓占比22.7%,环比下降4.4%,减仓主要集中在食品饮料板块,其中饮料制造持仓下降3.1%,食品加工板块持仓下降1.3%,食品饮料板块超配比率回落。    行业热点    休闲服务:板块涨幅较大,关注免税和休闲游板块 2018年5月31日,休闲服务板块日涨幅4.94%,行业涨跌幅排名1/28。今日休闲板块受市场推动涨幅较大。中国国旅受益于自身免税业务的持续增长,涨幅较大。内生增长方面,海棠湾免税销售额今年以来保持近30%的稳定增长。同时下半年离岛免税限额的提升落地,有望推动海棠湾客单价的快速增长。外延扩张方面,公司子公司中免集团与皇权集团(香港)成功合作,获得澳门国际机场为期五年的免税经营牌照。景区板块今日整体大幅上涨,受市场对现金流的关注,现金流好、负债率低且估值较低的小市值景区公司连续两日涨幅较大。酒店板块受益于行业景气度的持续增长,稳健上涨。短期建议关注行业景气度持续增长的免税板块、估值较低的休闲游和酒店板块,以及有望受益于世界杯和韩国出境游复苏的出境游板块。相关标的:中国国旅(601888)、宋城演艺(300144)、中青旅(600138)锦江股份(600754)。    风险提示    政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。

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