核心观点Q1行业整体运行稳健,Q2行业利润有望回升,关税下降靴子落地,利空出尽,板块迎来反弹,未来随着销量持续向好,板块有望继续修复。重点推荐两条确定性主线:1)龙头产业地位的确定性:上汽集团(龙头新车周期+新能源放量)、华域汽车(上汽+海外业绩稳定性+电机电控等放量)、宇通客车(新能源地位进一步提升)、潍柴动力(重卡向高端装备龙头转型);2)成长的确定性:星宇股份(车灯行业升级,龙头份额提升)、东睦股份(国产替代+自动变速箱产业链)、拓普集团(吉利汽车+底盘电子)、银轮股份(新能源+热交换部件升级)。    专题研究:关税下降无碍自主零部件崛起之路市场担心零部件关税的下调将对我国零部件企业造成不利影响,我们分析发现1)进口零部件占我国零部件总产值较低,且品种较多,单个品种进口金额多小于1亿美元,对我国零部件影响不大;2)目前国产化率较低的发动机、变速箱进口占比达到50%,关税下降影响有限,同时还有20%左右的零部件应用于售后市场,与国产OEM 配套为主的上市公司形成错位竞争。整体看来,关税下降对我国零部件格局影响有限。受益于人力成本优势和规模效应,国产零部件厂商竞争力日益强大,我们认为两类零部件企业将具备长期成长性,具有充分投资价值:1)加速国产替代的自主零部件龙头,如星宇股份、东睦股份、拓普集团、银轮股份、潍柴动力;2)打开海外市场,走向全球配套的零部件先驱,如华域汽车。    市场回顾本周汽车指数上涨 0.81%,跑赢万得全A 指数2.13个百分点。汽车零部件板块涨幅较大,概念板块中次新股表现亮眼。汽车板块零部件估值提升。跃岭股份领涨,八菱科技跌幅最大。    重点关注财政部发布降低汽车整车与零部件关税的公告,我们认为:1)整车进口关税下降幅度好于预期,对国内汽车工业冲击有限;2)进口关税下降利好豪华车销售,对国产高端车型价格影响有限;3)自主零部件企业实力较强,进口关税降低对零部件产业影响较小。    风险提示:1. 行业销量不达预期;    2. 关税下调后厂商降价超过预期。

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