新泉股份:可转债解产能瓶颈,完善区域布局,增厚公司业绩
事件概述: 公司发布公开发行A股可转换公司债券公告:债券募集资金总额为4.5亿元,评级为“AA”,存续期限为6年,6年票面利率分别为0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、...
事件概述: 公司发布公开发行A股可转换公司债券公告:债券募集资金总额为4.5亿元,评级为“AA”,存续期限为6年,6年票面利率分别为0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%。 事件评论: 可转债解产能瓶颈,实现就近配套,加速区域内渗透。公司发行4.5亿元可转债,用于常州和长沙两地生产基地建设,建设期皆为2年。2017年公司产能紧张,中大型产品(仪表板、顶置文件柜、保险杠等)和中型产品(门内护板、立柱护板总成等)产能利用率分别为96%和98%。此外,外协中小件占采购总额比重从2015年50%上升至2017年58%。1)常州基地:区域内核心客户发展迅速致使公司产能吃紧,常年需要异地生产来保持供货;基地建成后将减少异地供货造成的大量不必要开支,并将更及时、精准地供货,保障与上汽、吉利等客户的协同发展。2)长沙基地:目前由于长沙基地尚处于建设阶段,无法完成就近配套,对广汽菲克等客户的配套服务主要通过外协形式完成。基地建设完成后将解决此问题,进一步提升毛利率,并有助于公司提升现有客户粘性和拓展华中地区内的新客户。 意向订单、同步研发项目充足,公司业绩可期。公司公告显示,目前意向性订单及同步研发项目充足:1)华东地区-主要生产基地:2018年-2020年,仪表板总成、门内护板总成、立柱护板总成收获吉利的意向性订单总量分别为303万套、75万套、9万套,上汽乘用车的意向性订单总量分别为123万套、90万套、30万套。2)长沙基地-募投新基地:吉利汽车给予公司45万套仪表板总成意向性订单;公司获得广菲克30万套车轮外饰罩意向性订单。此外,公司意向性订单正转化为项目逐步落地,目前同步研发项目共有47个,其中乘用车仪表板项目24个,占比超50%;吉利、上汽、一汽、奇瑞、宝沃同步研发的仪表板项目分别10个、2个、3个、5个、4个。若意向性订单逐步兑现,公司2018-2020年业绩CAGR有望超30%。 外协转自产+产品结构优化,公司毛利率拐点向上。毛利率有望继续上行主要有两点原因:1)产品结构优化:2017年公司毛利率为24.6%,拳头产品乘用车仪表板总成毛利率约30%,未来随大额仪表板总成订单释放,将推动综合毛利率上行。2)就近配套+外协转内产:公司早年因产能限制,诸多产品为外协生产,致使毛利率较低,随基地建设完毕大部分外协产能将回收,毛利率亦将改善向上。 投资建议: 公司未来三年订单充足,业绩有望延续高增长;拟发行4.5亿可转债,将帮助公司突破产能瓶颈,提升毛利率;未来有望通过加速产品集成进一步提升产品单车配套价值,并凭借“性价比”+“快速响应力”逐步向新车型、新客户渗透。预计18-19年公司归母净利润为3.6、4.9亿元,EPS分别为1.6、2.2元/股,对应PE分别为15、11倍,维持“买入”评级。 风险提示:产品配套车型销量不及预期,客户渗透速度不及预期等。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧