2018年1-4月份,规模以上工业企业实现利润总额21271亿元,同比增长15.0%,增速比1-3月提高3.4个百分点;其中,4月份利润增长21.9%,增速比3月份大幅上升18.8个百分点。    4月企业利润增速的提高,主要源于“三黑一色”等传统行业、高技术行业和国有私营企业利润增速的提高,生产销售加快、产品价格提高、财务费用增长放缓以及同期基数较低等是其中重要原因。具体看:    受益于去产能和环保督查, “三黑一色”行业利润增速继续提高。在这些行业中,国企比重较大,导致国有企业利润增速也出现显著提升。除“三黑一色”等传统行业利润增速回升外来高新技术行业,尤其是汽车制造业利润增速出现明显提高,两者共同导致4月利润增速出现较大幅度提升。    利润取决于收入和成本的相对变化。从企业营业收入和成本支出增速看,1-4月,工业企业主营业务收入和主营业务成本增速分别为10.5%和10.2%,分别较1-3月降低0.9和0.8个百分点,两者差值也从1-3月的0.2升至0.3个百分点,导致利润增速回升。剔除价格因素影响后,1-4月实际主营业务收入增速和实际主营业务成本增速分别为7.1%和6.5%,虽然前者大于后者,但两者差值自2017年以来持续收窄,预示未来利润增速仍将趋缓。    4月份,规模以上工业企业财务费用同比增长1.8%,增速比1-3月份下降13.3个百分点,利于企业利润增速的提高。    预计2018年工业企业继续去库存:根据实践经验,我国产成品库存和房地产投资同步性很强,1-4月工业企业产成品存货增速较1-3月回落3.2个百分点,主要源于房地产投资增速的回落。预计未来在一系列限制性政策不放松的调控下,投资增速继续回调,也将导致产成品库存增速的下降。    风险提示:宏观经济下行、政策变动风险。

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