事件:签订购销大单    公司于近日发布公告,与中环股份签订销售框架合同,公司将在未来三年间向其销售多晶硅料合计约7万吨,电池合计1800MW,同时在未来三年向中环股份采购硅片24.1亿片。    接连同隆基中环合作,公司硅料品质被下游巨头认可    公司跟单晶硅片前两位的隆基中环接连签订硅料供货协议,表明公司的多晶硅料品质被下游单晶巨头认可,也再次验证公司多晶硅料的品质能够满足单晶的生产要求。    硅料扩产产能消纳得到保证    根据公司跟隆基的协议,2018年5月至2020年12月通威股份将向隆基股份销售55,000吨多晶硅料,其中2018年5月-12月合计销售数量4,000吨,2019年合计销售数量21,000吨,2020年合计销售数量30,000吨;公司跟中环协议:2018年硅料销量不低于1400吨,2019-2021年每年约20000-25000吨。这两个协议的出货量占公司2018年名义产能的27%左右,占2019年公司名义产能的50%以上,将有效消纳公司硅料扩产产能。    公司在电池环节的行业地位将持续提升    2017年底公司电池名义产能为5.4GW,产能利用率超过115%,远高于全球行业平均82%的产能利用率水平,毛利率18.85%,处于行业领先水平,保持稳定的盈利,今年公司已经启动合肥2.3GW和成都3.2GW的高效电池片项目,预计2018年底投产,届时公司产能将超过10GW,市场份额将进一步提升,也将增强公司在电池环节的话语权。    员工持股计划如期完成,彰显对公司发展信心    此前公司公告,公司已完成员工持股计划购买,成交金额总计89797.94万元,成交均价11.56元/股,对应7770.4万股,锁定期为2018年5月8日-2019年5月7日。员工持股计划的落地,彰显出公司对与自身发展的信心,也将有效激励公司管理团队及相关员工。    投资建议:预计公司2018-2020年实现营业收入321.5亿、420.8亿、493.54亿,实现净利润25.36亿、35.05亿、40.19亿,同比增长26.06%、36.19%、14.68%;EPS0.65元、0.9元、1.04元,对应P/E17.25倍、12.48倍、10.89倍,维持“买入”评级。    风险提示:或存在下游装机需求不达预期风险;或存在光伏政策不确定性风险;或存在框架合同实际执行不达预期风险。

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