双环传动:齿轮主业再攀新台阶,RV减速机贡献业绩在即
业精于专的齿轮行业领航者。公司聚焦齿轮行业30余年,产品广泛覆盖乘用车、商用车、工程机械、摩托车齿轮,具备高精度齿轮量产能力。其中乘、商、工程齿轮毛利贡献达80.3%,为公司业绩核心贡献...
业精于专的齿轮行业领航者。公司聚焦齿轮行业30余年,产品广泛覆盖乘用车、商用车、工程机械、摩托车齿轮,具备高精度齿轮量产能力。其中乘、商、工程齿轮毛利贡献达80.3%,为公司业绩核心贡献点。未来受益自动变渗透率提升叠加RV减速器布局,有望形成公司业绩新增长点。公司客户结构优质,绑定上汽、吉利、盛瑞、采埃孚、爱信等国内外一线整车/主机厂。 自动变崛起催生齿轮行业分化,公司市占率有望提升。我国齿轮市场集中度较低,依据测算,公司作为行业领军者市占率也仅在4.23%左右,随着消费升级,自动变速箱渗透率上行趋势显著,目前我国自主品牌自动变渗透率为26.93%,较之发达地区90%的市场份额提升空间巨大。齿轮作为变速箱核心零部件,成本占比18-20%左右,根据测算,2020年自动变齿轮市场或达344.8亿元(其中自主自动变齿轮或达116.3亿元)。自动变齿轮精度要求显著提升,但目前受制技术和资本壁垒,齿轮市场高端产品匮乏仅占20%左右,公司作为少数具备量产高精度齿轮供应商叠加先期自动变齿轮产能布局逐步投产,有望加速提升市占率。 纷杂格局终将理清,减速器国产化先锋有望破局而立。2018-2019年,国内机器人本体需求量预计维持30%左右增长。对应国内本体制造商RV、谐波减速器需求预估分别为19.09/24.81万台、8.05万台/10.47万台。需求预期提升,国内RV减速器制造商纷纷扩产,在产能-需求差持续扩大的背景下,国内减速器行业将进入白热化价格战阶段。双环优势显著, 1)产能具有先发优势;2)和纳博相比,价差优势明显;3)而与埃夫特的大单合同侧面反映公司产品品质过硬。此外,主业的稳健增长亦为减速器业务的成长提供坚实支撑。我们认为双环有望从纷杂格局中走出并成长为国内RV减速器主导厂商,拓展空间巨大。 盈利预测:预计公司2018-2020年归母净利润分别为2.96、4.14、5.42亿元,对应EPS分别为0.43、0.60、0.79元/股,按照最新收盘价8.99元计算,对应PE分别为20.9、14.9、11.4倍。首次覆盖给予公司“增持”评级。 风险提示:齿轮产线放量不及预期;RV减速器出货量不及预期;预测假设与实际情况有差异的风险。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧