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　　来源： 财报研究院

（天夏智慧实控人梁国坚）

　　早在2月份时就被财报研究院质疑自救尺度玩得有点大的天夏智慧，如今似乎玩得越来越大了，他们正在一步步地试探着监管机构的底线。

　　在一系列的花式自救全部失败之后，为了解救实控人的爆仓危机，天夏智慧决定再来一次尺度更大的放大招：暗示实控人在转让公司控制权，同时还放话公司正在洽谈并购项目——不过，在筹划如此重大敏感事项的同时，天夏智慧的股票却丝毫没有要停牌的意思。

　　在财报研究院看来，如果这次大尺度自救再度失败，天夏智慧的实控人或将因股权质押融资爆仓而无奈出局，长城资产或将成为接盘侠，成为天夏智慧的第一大股东。

　　筹划重大敏感事项拒不停牌

　　天夏智慧周末一口气对外发布了三起重要事件：

　　一是，公司正在与长城资产洽谈全方位战略合作，合作范围包括为智慧城市建设及应用等业务方面及应收账款等资产优化的战略协同；

　　二是，公司控股股东锦州恒越和公司第五大股东京马投资正在与长城资产洽谈交易，可能涉及上市公司股权转让事宜；

　　三是，公司正在筹划收购智慧城市产业链上的相关资产，标的公司在智慧城市相关产品和服务领域拥有大量的客户资源和核心专利方面的积累，但其业务体量有限，公司目前仍在尽职调查中，后续将按规定披露。

　　值得注意的是，在披露上述三项信息的同时，天夏智慧却没有要申请股票停牌的意思。分析人士认为，从上述三起事件的性质来看，天夏智慧有必要申请公司股票停牌，等相关事宜落听后再复牌，以免引起二级市场股价的波动。

　　“天夏智慧方面似乎故意把上述三起事件，尤其是后两起事件说得模棱两可，有点故意要规避停牌话题的意思，这就不禁让人怀疑其拒不停牌的真实目的。”分析人士指出，“ 尤其是上述第二起事件，极可能涉及到天夏智慧的控制权转移，属于对上市公司存在重大影响的重大事项，天夏智慧更有必要停牌。”

　　或为实控人自救放大招

　　在财报研究院看来，天夏智慧一边筹划重大事项，一边还让其股票继续交易，这很可能表明其实控人对其融资爆仓出局仍然心有不甘，希望借此契机做最后一博。

　　从公开资料来看，锦州恒越跟长城资产之间洽谈股权转让，这并不意外，因为控制锦州恒越的梁国坚夫妇，已经差不多将他们手中的天夏智慧股票全都质押出去了， 其质押仓融资盘的平仓线在13.04元至15.38元之间。早在去年11月份的时候，梁国坚夫妇的质押盘就已经实际跌破了强制平仓线，或许是凭借与资金方良好的关系，其股票并没有被直接强平。由于后来天夏智慧的股价迟迟未能回到平仓线上方且有加速下跌的趋势，梁国坚夫妇无奈于今年一月底让天夏智慧临时停牌，以争取处理质押融资盘的时间。不过，天夏智慧复牌后公告表示，梁国坚等虽然已经与资金方达成一致，其融资盘暂时不会被强制平仓，但如果天夏智慧股票持续大幅下跌且锦州恒越无法如约补充担保品或采取其它补救措施的话，那么其融资盘仍然可能会被强平。

　　截至上周五，天夏智慧股价已经跌至9.13元，较1月底那次停牌前的价格13.4元下跌了三成，已经大幅跌破了其质押融资的强制平仓线，因此，锦州恒越此次与长城资产淡谈股权转让事宜也在意料之中——天夏智慧持续大幅下跌后，梁国坚很可能已经无法解决质押融资盘补充质押或其它增信的问题，被迫向长城资产转让股权以筹集资金偿还借款。

　　“天夏智慧如果停牌了，那么这次股权甚至是控制权的转让就可能板上钉钉，毫无回旋的余地了，双方就该根据停牌前的价格直接谈交易价格和实施步骤等细节了。之所以不停牌，很可能是因为实控人想先把利好放出去，并希望借此能把天夏智慧的股价做起来，这么做有两个好处：一是，争取在最终与长城资产的股权转让谈判中获得更高的交易对价；二是，如果股价回升够猛直接反弹到梁国坚质押盘平仓线上方，那么这个股权转让交易最终可能就不用做了。”上述分析人士说，“梁国坚这么做（股票拒不停牌）可以达到一石二鸟的目的，但他这么做显然也是在打监管的擦边球，其尺度之大，不禁让人为其捏了一把汗。”

　　花式自救努力全部失败

　　实际上，自去年底以来，为了解救处于爆仓泥潭中的实控人，天夏智慧可谓是使出了吃奶的劲儿，不遗余力。

　　早在今年2月2日，财报研究院就曾在《天夏智慧实控人金蝉蜕壳失败，曾封锁爆仓警报两月大放烟雾弹》一文章中对其之前的自救路径进行了还原：

　　去年11月20日，锦州恒越的股权质押融资盘就已经实质跌破了强制平仓线（当天其股价没有任何征兆地跌停），在此后长达两个多月的时间里，梁国坚一直隐瞒了这一事实不对外披露。尤其值得注意的是，就在11月20日当天，梁国坚还故作镇定地对公开市场毫无不知情的投资者大放烟雾弹，宣布斥资1亿元增持天夏智慧股票；此后，天夏智慧不断地加大利好释放的频率和节奏，为公司股价强力托盘。

　　无奈的是，梁的上述自救行动并没有起到多大的作用，天夏智慧的股票持续跌跌不休，直到今年1月31日其股价再度跌停，梁国坚才于2月1日无奈宣布停牌处理相关融资盘平仓事宜，此时的公开市场投资者才第一次知道：梁的融资盘已经跌破平仓线了！

　　2月份的那次停牌自救，梁国坚通过与资金方友好协商的方式，避免了被强制平仓，在股票复牌的同时，天夏智慧再度十分给力的推出了重磅利好：拟动用4亿元的公司自有资金，回购公司股票。

　　不过，最终的事实证明，梁国坚和天夏智慧的所有努力全都白费了，即便是有不错的业绩支撑，天夏智慧股价始终没有走出单边下跌的泥潭，反而越陷越深。

　　“如果最后一次借长城资产和并购放大招大做文章最终还是失败的话，那么梁国坚夫妇这次与长城资产的交易很可能要做实了，届时可能会引发天夏智慧实际控制权的变更。”上述分析人士说。

责任编辑：陈靖

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