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　　6月4日早间机构策略

　　博星投顾：底部区域择优而“吸”

　　上周A股市场持续弱势调整。上证指数周线呈现两连阴态势，并创出3587点以来的新低3041点，而创业板指更是在上周五击破1700点整数关口，市场弱势特征比较明显，投资者观望气氛较重，风险偏好受到一定程度的压制。目前上证指数3000点附近对应的估值13倍，处于底部区域，笔者认为并非是悲观时点，反而是择优低吸机会，正所谓众人恐惧之时我们适度贪婪。

　　年初以来A股行情可谓一波三折。第一阶段起于银行、地产估值修复行情，终于2月资管新规核查中间层杠杆；第二阶段起于创蓝筹补涨行情；第三阶段起于医药与消费板块走强，终于债券信用违约风险升级及贸易战反复。尤其是强势的医药板块近期出现筹码松动迹象，而市场短期难以形成新的板块效应承接热点，导致市场观望气氛进一步强化，风险集中释放的一个过程。

　　从技术上看，上证50指数从2018年1月24日3202点至2018年5月30日2604点，区间涨幅-18%，最大振幅高达23%。已经基本完成对于2017年慢牛的估值修复，而优秀企业的价格回调，会为价值投资者提供更好的买点，市场的魅力正在于此，当投资者开始怀疑市场“不价值”时，或许正是价值投资的好时机；上证指数从2018年1月29日3587点至2018年5月30日3041点，区间涨幅-15%，最大振幅18%，跌幅高达500点，对风险的预期反映已经比较充分。创业板指方面，目前是三大分类指数里面唯一没有创调整新低的标的，尽管年初以来三次坚守年线未果，但我们认为仅是对于1571点二次确认，再次跌破的概率偏低，跌下来机会大于风险。

　　操作策略上，在盈利承压、信用风险扩张与市场流动性收紧三大因素共振下，建议依然坚持业绩这条主线，自下而上挖掘优质个股低吸机会。操作上，建议关注：一是具备防御属性与业绩支撑的非周期板块：食品饮料、医药、新零售；二是油价中期上行之下的石油化工产业链投资机会，叠加环保高压政策支撑；三是具备逆周期成长属性以及自主可控政策指引下高端制造、软件服务等细分领域。博星证券投顾认为，近期A股市场持续回调，上证指数当前估值为13倍，历史分位数也已经从年初的88%大幅回落至43%，在当前位置，市场已经进入底部区域，不宜再盲目杀跌，建议逆市择优而吸之。

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责任编辑：马秋菊 SF186

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