1、投资建议:纯碱、农药、醋酸、煤化工、复合肥、轮胎 本周方正化工景气指数为114.93,下跌0.24。山东省生态环境保护大会暨“四减四增”三年行动动员大会在济南召开,对环保工作更加重视。    纯碱:远兴能源、山东海化。本周山东海化重质纯碱报2380元/吨(+80元/吨)。价格连续第三年大幅上涨,纯碱紧平衡是确定事实。即使对房地产做悲观展望,纯碱未来三年的开工率仍继续提升。2017年纯碱均价为1900元/吨,当前价格对应山东海化和远兴能源的PE都在6倍,仍在上行通道。关注远兴能源(150万吨纯碱和30万吨小苏打)和山东海化(氨碱法产能280万吨/年,目前满负荷生产,未收到政府限产要求)。    农药:扬农化工、利尔化学、长青股份。供给端环保持续趋严,需求端在油价带动下回升。后续关注长江经济带环保治理、中央环保督察回头看、排污许可证核查。强烈推荐高于行业增速的转基因用农药麦草畏和草铵膦:扬农化工(菊酯和麦草畏龙头)、利尔化学(草铵膦龙头)、长青股份(麦草畏产能国内第二)。本周草甘膦价格上涨2%,百草枯和草铵膦分别下调2.5%和2.6%,吡虫啉、麦草畏、功夫菊酯等稳定。    醋酸:华谊集团、华鲁恒升。6月1日华鲁恒升报5800元/吨(+150元/吨)。醋酸是全球性产能周期的反转,国外装置接近寿命后半段,国内无新增产能,国内下游PTA快速放量,关注华谊集团(130万吨/年)和华鲁恒升(50万吨/年)。    煤化工:直接受益于油价上涨,重点关注华鲁恒升、鲁西化工 国内的煤化工下游的产品基本上都是以油价来定价的, 煤化工的两个主流产品甲醇和尿素在国外主要来自于天然气,油价上涨会带动气价上涨,进而抬升甲醇和尿素的价格。华鲁恒升和鲁西化工都具有以煤气化为平台的柔性联产模式,并且后续有新增量释放,为周期中的成长股,将会受益于油价的上涨。    复合肥:新洋丰。湖北祥云磷酸一铵报2150元/吨(稳定),新洋丰是国内磷酸一铵龙头,复合肥国内排名第二。我们看好油价带动农产品价格上涨,复合肥行业见底回升。长江经济带的环保整治预计将大幅缩减磷肥产能,后续磷肥在磷矿石短缺和供给收缩的刺激下盈利有望上涨。新洋丰2018年PE 13倍,2020年仅为10倍,强烈推荐。    玲珑轮胎:又一个崛起的中国制造。根据我们前期发布的玲珑轮胎深度报告的测算,轮胎行业具备超万亿的市场空间,玲珑对内具有技术优势,对外具有成本优势,未来三年产能扩张40%以上。同时注重品牌,有望逐渐享受品牌溢价。2017年度开发大众配套多个项目,包括德国大众、捷克斯柯达、德国奥迪、上汽大众、一汽大众、美国大众和墨西哥大众等。其中部分项目成功供货,成为国内首家供货德国大众的民族品牌。    风险提示:油价大幅下跌;环保放松;经济大幅下行。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。