上周(2018.5.28-2018.6.1)上证综指上涨-2.11%,沪深300 指数上涨-1.20%。申万电子行业指数上涨-4.89%,跑赢上证综指-2.78pct,跑赢沪深300 指数-3.68pct,整体表现在28 个行业中涨幅排名第23。    消费电子:情绪低迷之际正是布局消费电子高壁垒龙头公司的机会 小米8 发布,国产手机创新加速,差异化卖点成为下半年手机关键点。我们可以看出在iPhone X 的带动下,国产手机已将创新放在了第一位, 还推出一些如透明后盖、弹出式摄像头以及屏下指纹这类“黑科技”,售价也较iPhone 来说低不少,用户换机意愿增加。看好在国产手机创新以及旗舰新机带动消费电子景气度提升。目前市场预期较为低落的情况下, 正是布局高稳定性消费电子标的的时点。二季度国产手机拉货,三季度苹果新机拉货,对消费电子手机产业链来说,整体情况正逐季好转。    被动元件:华新科4月净利润达到一季度的八成,目前MLCC设备交期已到2020年 华新科于5月29日公布2018年4月份的月度经营情况,受益于MLCC 价格的持续上涨,华新科4 月份的EPS 为新台币2.15 元,达到了一季度EPS 2.71 元的八成左右,业绩持续向好。我们认为,华新科最新的月度财务数据说明了当前MLCC 市场的持续火热。而从设备交期已到2020 年可以看出,当前厂商即使有扩产意愿,也面临很大的设备障碍,新产能投产速度将较为缓慢。    半导体:面包牛奶,8寸代工和设备的春天 受到宏观环境影响,前期半导体板块引起市场重视,目前显示出有所降温迹象。长期看,大国战略+进口替代+景气周期+产业转移 +创新应用的大逻辑没有变化,半导体板块值得长期关注和跟踪研究。接下来我们将继续坚持回归产业本质,用白话半导体的方式,从产业不同的细节和角度进一步深入研究半导体产业,啃下半导体这块硬骨头。我们将12 寸先进制程比喻成诗和远方,将8 寸特色制程比喻成面包牛奶。本周我们将着重分析面包牛奶,8 寸代工和设备的春天。    5G:5G独立组网标准即将发布,网络建设即将进入高峰 6 月,3GPP 将正式发布5G 独立组网(SA)标准。标准确定后,设备企业有基于标准的设备就都可以商用。我们认为一旦3GPP 在6 月正式发布5G 独立组网(SA)标准后,设备供应商将很快推出基于5G 标准的设备以便运营商进行选择,5G 网络基础建设将加速。    风险分析:半导体景气度下降;消费电子和国产机需求减弱;被动元件和面板价格下降;5G推进不及预期。

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