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　　反转！上周遭质疑，今天复牌大涨：这家500亿创业板龙头股放大招了！

　　中国基金报记者  汪莹

　　今天盘前放大招，创业板明星上市公司三聚环保一反上周股债双跌的颓势，转而上演股债齐涨。

　　今日早间，三聚环保公告称，近日与北京市海淀区国有资本经营管理中心（简称“海淀国资中心”）签署了《战略合作框架协议》，为加大支持公司创新发展的力度，海淀国资中心拟受让三聚环保60亿元至80亿元的债权及应收账款。而海淀国资中心是北京市海淀区国资委的全资子公司。

　　此重磅利好消息一出，三聚环保开盘大涨，盘中甚至一度触及涨停。收盘后股票报27.2元，大涨5.1%；“16三聚债”也从79元涨至85元，涨幅6.25%。

　　同时，三聚环保还公告表示，海淀国投及其他投资者拟对其控股股东海淀科技进行增资。

　　一篇自媒体文章，致创业板明星企业股债双停

　　上周5月28日，一篇质疑创业板明星企业三聚环保关联交易的自媒体报道在网上发酵。在当天其股价已大跌4.22%的情况下，三聚环保5月29日盘前临停。与此同时，受利空消息影响，“16三聚债”5月29日应声跳水，大跌12%，此后亦紧急停牌。

　　该报道质疑的关键点是三聚环保的商业模式，认为其客户投产的资金其实是三聚环保及利益共同方利用金融杠杆融资平台借贷出去的，这是一个不断自我循环膨胀的债务泡沫体系。

　　这种商业模式体现在财务报表上就是：利润虚增的同时伴随着大量财务费用和应收账款；极少的销售费用；经营净现金流量和利润方向背离；期末账上显示一堆现金却依然向外高负债；股权高比例质押，利息和理财收入极少，平时账上流动资金很少。

　　对文章的一系列质疑，三聚环保在6月3日晚间的澄清公告中作出了13条回应。

　　回应涉及三聚环保的关联交易披露、与润沣资本的关系、控股股东的行为、与客户的关联关系、公司资金管理方式及运营模式等关键问题。

　　近一年市值蒸发300亿

　　自2010年上市以来，三聚环保的业绩一路高歌猛进，因此成为创业板明星企业。从2010年的4.3亿增长到2017年的224.8亿，其营业收入暴增52倍；对应的营业利润从0.7亿增长到28.3亿，暴增40倍。

　　在业绩的驱动下，三聚环保股价的股价也是一路高升，从2013年至今股价涨幅超过10倍。在2017年3月创出43.11元的最高价，当时市值高达780亿元。

　　然而去年以来，顶着明星光环的压力，公司在几次市场质疑中均造成股价大跌。2017年5月，因“百亿合同之谜”、“环保探疑”等相关报道，三聚环保股价“闪崩”。今年4月，公司股价再次因虚假的“阳光私募换仓”大跌了一波。

　　加上今年2月随着市场下跌行情两度跌停，在近一年时间里，三聚环保市值跌去近300亿元。截至今天，公司市值492亿元，在所有创业板A股公司中位列第十名。

责任编辑：张恒

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