前些天，退市看多了，今晚的关键词是“重新上市”。

　　在“休眠”了21个月之后，创智科技的重新上市进程又“激活”了。今晚，公司宣布将向深交所申请恢复审核重新上市事宜。

　　就在同一天晚上，沪市首单重新上市申请出现，是长航油运。公司宣布于今日向上交所提交公司股票重新上市的申请材料。

　　重新上市领域悄无声息了这么久之后，突然有了动静。不过，注意，两公司的表述还是“申请”，一个是申请恢复审核，一个是提交申请。

　　“休眠”重新激活

　　创智科技，一度是“首单重新上市”的代名词，当时可是引发了很大关注，连带着老三板一批退市股都热闹了很久。但是，公司重新上市的命运也不是一帆风顺。

　　目前是这样的状态。

　　这就涉及到重新上市制度了，长话短说。

　　这是2012年度退市制度改革时的新产物，有新旧两个版本。

　　2012年，中国证监会下发了《关于改进和完善上市公司退市制度的意见》，授权证券交易所制定重新上市实施办法，明确退市公司“对于重组或者重整后符合实施办法的，可以依法直接向证券交易所申请上市”。

　　此后，两交易所分别制定了重新上市办法，明确了退市公司重新上市申请、审核和安排。

　　2014年，退市制度又进行一番改革，主要增加了主动退市的相关内容，并且新增了重大信披违法退市和欺诈发行退市两大强制退市情形。在此背景下，为了区分主动退市公司与强制退市公司，重新上市办法也经历了修订。

　　在两个办法中，重新上市的要求有了明显的区别，总的来说，后者更为严格。文后再论。

　　虽然重新上市听上去很劲爆，但其实也不用大惊小怪。资本市场需有吐纳才能常新，上市公司需有更替才能去芜存菁。监管机构在促进市场优胜劣汰、坚定推行常态化退市机制的同时，严把重新上市关、让依法依规符合重新上市条件的公司有合理合法的回归路径也是“常态化、法治化、市场化”的必不可缺的一环。

　　这个制度让沉寂了很久的老三板曾一度活跃起来。

　　但规则出来之后，一直没有案例落地。

　　直到2016年7月8日，深交所披露已受理创智科技的重新上市申请，同日披露的文件包括创智科技的重新上市报告书（申报稿）和重新上市保荐书。这是重新上市制度确定以来的“冲关”首例，而上述报告书和保荐书自然也是A股“头一份”。

　　大家都在等着这个“首单”真正落地，然而，后面的事情如上图所示，公司中止了进程。

　　今晚公告，这个程序再度“激活”。 

　　长油：光速“重整”有底气

　　下面再来说长航油运。

　　看看长油为啥可以重新上市了。

　　要回答这个问题，来看看公司在三板的“光速”重整。

　　简单回顾一下长油的退市情况。因 2010 年至2012 年连续三年亏损，长油股票于 2013 年 5 月 14 日被上交所暂停上市，并于 2014 年 6 月 5 日被终止上市。

　　其实在进入股转交易前，长油就已经开始行动了。2014年7月18日，南京中院受理汇丰公司对长航油运提出的重整申请。公司其实在进入老三板交易前，就已经进入暂停转让程序。

　　短短5个月不到后，法院就批准了公司的重整计划。2015年4月，重整计划执行完毕。

　　通过重整，公司整体剥离了最大亏损源VLCC船舶，减少了24亿元债务，还以债转股的方式清偿了62亿元借款。而且，长油大股东层面还在整合。公司原控股股东中国外运长航集团整体并入招商局集团，成为招商局集团下属公司。

　　摆脱了包袱，业绩也十分给力。数据显示，截至2018年3月底，公司总资产73.93亿元、净资产35.10亿元。2015年、2016年和2017年，公司分别实现营业收入54.79亿元、57.81亿元和37.29亿元，归属于母公司股东的净利润分别为6.28亿元、5.60亿元和4.11亿元。

　　总体看，长油的重新上市显得“硬气”。

　　哪些不一样

　　长航油运的重新上市申请，让创智科技不再孤单了。但是，两家又有很大不一样。

　　事实上，重新上市办法有新老两个版本。两公司适用版本也不一样。

　　根据2012年修订的股票上市规则，重新上市需要满足的条件主要包括：

　　公司最近两个会计年度净利润均为正值且累计超过2000万元（净利润以扣非前后孰低者为计算依据）；

　　最近一个会计年度经审计的期末净资产为正值；具备持续经营能力等。

　　而根据2014年改革的版本，2015年1月修订的重新上市办法的“门槛”提高了。

　　除了总股本、股权分布等条件外，财务方面的“硬指标”主要包括：

　　最近三个会计年度经审计的净利润均为正值且累计超过3000万元（净利润以扣非前后孰低者为计算依据）；

　　公司最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元或者最近三个会计年度营业收入累计超过3亿元；

　　最近一个会计年度经审计的期末净资产为正值；

　　同时还要求公司最近三年主营业务和董事、高级管理人员未发生重大变化，最近三年实际控制人未发生变更等。

　　根据新老划断安排，创智科技在2013年2月8日从深交所主板终止上市，股票摘牌。重新上市申请应当适用2012年版重新上市办法。

　　而在创智科技转入三板市场后，当初执意注入旗下资产的大地集团最终选择引入外部重组方来“挽救”公司。据创智科技2014年9月发布的重组草案，天珑移动作价42.3亿元注入，大地集团的控股地位也随之被永盛科技取代。公司在申请重新上市前进行了重大资产重组且实际控制人发生变更。

　　不过，虽然公司是适用的“老办法”，不意味着创智科技的重新上市就是“板上钉钉”。

　　长油则是适用2015年1月30日上交所修订后的重新上市实施办法，也就是那个进阶版本。

　　不过看起来长油还是颇有“底气”的，因为公司做到了“三无一有”。

　　“三无”，即主营业务没有发生变化、实际控制权没有发生变更、经营管理层没有发生重大变动。

　　“一有”，即长航油运的主营业务具有盈利能力和持续经营能力。作为大型央企，长航油运经营规模较大，最近三年连续盈利，三年合计扣非后净利润超过15亿元。

　　虽然数据比较乐观，不过“重新上市”沾边“上市”，难度很高，看看创智科技的进程就知道了。而且，在审核时，要求也会非常严格。

　　再多嘴一句，长油的重新恢复上市是否会让一些“死灰”再次被吹燃？

　　一接近监管机构人士表示，退市企业则应从自身基本面和重新上市条件的入手，逐条对照整顿，厘清自身经营逻辑，没有达标的还是不要“想多了”。 

　　最后提示一下各自风险。

　　创智科技公告说：

　　长航油运公告说：

责任编辑：高艳云

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