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　　券商策略周报

　　平安证券：当前时点可择机布局

　　近期A股市场经历了一轮震荡调整，对相关不确定因素进行了较为充分地消化。我们认为，在当前时点投资者可以择机布局。

　　第一，我国宏观经济继续保持韧劲，企业基本面有望好于预期。近几个月逐渐企稳的工业品价格、发电耗煤扩张等数据，再到近期发布的5月制造业PMI创近半年以来新高都表明，我国经济继续保持平稳增长格局，显现较强的韧劲。

　　第二，当前市场估值整体已经回落至合理区间。目前A股市场主要指数估值均已经回落至历史分位数50%以下，并且盈利与估值性价比呈现出一定的投资机会。比如，上证综指当前估值为13.63x，历史分位数已经从年初的88%大幅回落至43.70%。

　　第三，A股市场上周五已经正式被纳入到MSCI指数体系，海外资金亟待入场，进而在我国金融领域的进一步开放过程中成为资产定价的重要边际变量。

　　当然，相关金融监管政策将持续推进，市场波动率有望下降。但下半年存在降准预期，十年期国债收益率也依然维持在较低位置（近期在3.60%左右波动），市场流动性将保持稳健中性。

　　在目前的市场环境下，应更加重视企业盈利增长的确定性，看好相关消费板块以及成长板块。此外，考虑到A股市场对外开放进程的加快，未来金融、地产板块也有望迎来一轮估值修复行情。

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责任编辑：马秋菊 SF186

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